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美国参议院GENIUS法案临近通过,稳定币威胁银行体系

2025-06-16 10:28:42
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美国参议院准备通过稳定币监管法案 银行业担忧加剧

据当地媒体15日报道,美国参议院正准备最终通过《GENIUS法案》,该法案将确立稳定币发行及抵押的法律框架。这项法律允许发行美元锚定代币的企业在银行存储准备金、购买国债或以货币市场基金等方式向银行提供贷款。

监管与风险转移

该法案旨在规范快速增长的加密行业——这个领域已经开始侵蚀传统银行体系。真正的核心问题不在于稳定币是否会分流银行资金,而在于剩余资金的属性以及最终的风险承担者。

当发行人用真实美元发行稳定币时,必须将对应美元存入准备金。这些资金并未消失,而是转移到银行账户、政府债务或称为回购协议的短期贷款交易中。但关键变化在于:这些资金不再停留在25万美元以下的低风险政府保险账户,转而进入可能在危机中消失的大规模无保险账户,原本稳定的零售现金由此转化为波动性强的企业现金——而这种现金会在形势恶化时快速撤离。

摩根大通分析师指出,稳定币本质上属于货币市场基金的数字化形态。他们表示:"银行存款不会因此被'摧毁',只是转移到其他经济实体。"但问题在于风险敞口而非资金消失——银行最终将承担更多风险。

历史教训与系统性风险

欧洲央行研究人员明确警告:"从稳定币发行人处吸收存款,会将银行稳定的零售存款资金来源转变为不稳定的波动性存款。"这正是监管机构担忧的核心:若大量投保存款转为稳定币,银行将形成脆弱资金结构。

2023年3月,硅谷银行倒闭时,USDC发行方Circle互联网集团试图转移超过30亿美元资金。但由于联邦存款保险公司接管前未能完成清算,USDC在多家交易所跌破1美元锚定汇率。公开文件显示,直到监管机构担保硅谷银行所有存款后,这种脱钩才结束。

Circle在文件中表示已调整准备金管理策略,将"绝大部分"现金存放在包括美国银行、摩根大通、花旗集团和富国银行在内的全球系统重要性银行。这些大型银行本身具有流动性优势,且持有充足高质量资产应对波动,因此在稳定币发行人转移资金时占据优势。

小型银行的生存危机

但小型银行并不具备这种优势。如果普通储户开始将日常支出和短期储蓄转向稳定币,首当其冲的就是小型银行——它们最大的优势即政府保险的零售存款将被侵蚀。更严峻的是,部分大型银行已在讨论自行发行稳定币。据悉美国主要银行正进行联合发行稳定币的初步讨论,这将进一步削弱小型机构的权力。

若主导全球金融的银行开始发行自身加密货币锚定美元,它们将不再仅是准备金托管方,而是控制整个资金管道。与此同时,围绕稳定币的生态系统正在扩张——人们仅持有这类代币即可获利;代币化国债市场也已出现,使投资者无需经过银行即可获取政府债务收益。这些发展都在加剧银行提高利率的压力,进一步侵蚀其利润空间。

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