以太坊ETF遭遇10亿美元撤资，无质押收益考验市场信心_新闻

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以太坊ETF遭遇10亿美元撤资，无质押收益考验市场信心

2025-09-08 21:45:58

美国现货以太坊ETF资金流向剧烈波动

美国现货以太坊ETF在首周录得约14亿美元净流入后，近日出现近10亿美元净流出。数据显示，8月29日至9月5日八天窗口期内，累计净流出达9.52亿美元；而此前一周（8月22日至28日）则实现约15.8亿美元净流入，形成鲜明对比。

资金流向快速反转

9月5日单日净流出达4.468亿美元，逆转了此前连续数日的资金流入态势。从更广泛的产品层面看，截至9月1日当周，以太坊仍以约14亿美元流入领跑所有数字资产。但值得注意的是，在美国核心PCE数据公布后，资金流向在当周周五转为负值。

产品设计影响持仓粘性

美国现货ETH ETF不参与权益证明验证或任何获取质押奖励的活动。以贝莱德iShares以太坊信托为例，其章程明确规定不会直接或间接将ETH用于质押，这导致产品缺乏原生收益，可能削弱投资者在价格回调期间的持有意愿。

发行商表现分化明显

灰度转换后的ETHE产品通常在避险日出现赎回，而低费率基金则在需求回升时吸收资金。这种自上市以来就存在的轮动模式，加上做市商为平衡库存进行的套利操作，放大了整体资金流的波动性。

影响资金流动的三大关键因素

首先，宏观经济数据发布与资金流向转折高度相关；其次，非质押结构使ETF缺乏内生收益，可能加速获利了结；第三，不同发行商之间的费率差异会导致资金在价格平稳期仍保持震荡。

未来结构性变化展望

当前这些ETF主要充当机构ETH敞口的高效进出通道。若SEC批准现货ETH ETF开展质押，可能引发需求结构性转变——分析师指出，增加3%以上的年化收益潜力将显著提升机构参与度。芝加哥期权交易所和纽交所Arca已提交修订申请，SEC对灰度提案的最终决定期限设定在10月。

彭博ETF分析师预测，质押功能最早可能在2025年四季度获得批准，贝莱德相关申请最迟将于2026年4月接受审查。随着SEC对流动性质押代币立场的软化，ETF质押时代或将开启，推动收益驱动型参与模式的新发展。

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