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瑞波实验室与美国证券交易委员会（SEC）之间旷日持久的法律战终于落下帷幕，这一裁决不仅为瑞波和XRP带来明确性，更为整个加密货币行业厘清方向。知名法律专家兼评论员比尔·摩根通过总结本案四大关键胜诉点，为这场里程碑式诉讼划上句点。
程序化销售不属于投资合同
本案最具标志性的时刻出现在2023年7月，美国地区法官安娜丽莎·托雷斯裁定瑞波在公开交易所进行的XRP程序化销售不构成证券交易。这一判决对SEC的理论体系造成重创，却成为瑞波的重要胜利。正如比尔·摩根所述："常识最终获胜"。法庭认为二级市场购买者无法合理预期从瑞波的经营活动中获利，因此此类交易不符合豪威测试标准。
SEC诉瑞波案终于，终于，终结了。
常识获胜。程序化销售不属于投资合同。瑞波已找到其他向机构销售XRP的合规途径XRP本身不是证券https://t.co/myX2lazO3S——比尔·摩根 (@Belisarius2020)2025年6月27日
XRP本身并非证券
托雷斯法官同时裁定XRP本身不具备证券属性。该判决具有决定性意义，它明确代币本身并不天然构成投资合同。SEC试图将全部XRP归类为证券的主张遭到法庭明确驳回。摩根在总结中着重强调这一要点，印证了该判决对未来XRP分类的指导价值。
诉讼正式终结
2025年6月27日，瑞波首席执行官布拉德·加林豪斯确认公司将撤回交叉上诉，预计SEC也将采取相同行动，意味着诉讼将彻底终结。尽管SEC最初试图对2023年判决的部分内容提出上诉，但已承诺撤回诉求。随着双方撤诉，案件已完全结束。摩根"终于终结"的表述不仅是庆祝，更准确反映了法律事实。
瑞波建立合规机构销售渠道
虽然瑞波在机构销售问题上败诉（法庭认定其违反证券法），但该公司已做出调整。面对1.25亿美元的民事处罚提议，瑞波以5000万美元达成和解。尽管托雷斯法官最初拒绝该和解方案，但双方均表现出终结纠纷的意愿。目前瑞波已建立合规渠道继续开展XRP机构销售，展现出企业的韧性和适应力。
加密货币发展路径更趋明朗
本案终结消除了长期笼罩在XRP及美国加密市场的监管阴云。瑞波的法律胜利不仅可能影响其他代币相关案件，更为行业理解证券定义提供清晰范本。市场反应积极，XRP在24小时内上涨4.26%，反映出投资者信心回升。
比尔·摩根的总结道出加密领域众多从业者的心声：四项决定性胜利不仅为XRP正名，更为明确的监管未来铺平道路。
