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GameStop股价暴跌：加密货币豪赌引发市场恐慌
周四GameStop股价遭遇重创，该公司宣布将通过可转债发行筹集17.5亿美元资金，此举引发大规模抛售。GameStop表示，这笔资金将用于"一般企业用途"，同时也将用于加密货币投资——更具体地说，是比特币。
股价自由落体
消息公布后，GameStop在盘前交易中暴跌超过15%，开盘后又下跌4%，截至发稿时累计跌幅已达19%。就在前一天，该公司股价因销售下滑已经下跌5%。投资者显然不看好这家刚遭遇营收下滑的网红股进一步涉足比特币市场。
效仿MicroStrategy的债务策略
该公司试图复制MicroStrategy的成功模式。这家现名为Strategy的软件公司通过发行可转债等证券产品筹集资金，购买了价值数十亿美元的比特币，最终成为最大的企业比特币持有者，其股价也随之剧烈波动。如今GameStop也想施展同样的"魔法"，只是该公司已深陷困境。
4月份，GameStop在其账面上增加了4,710枚比特币，当时价值超过5亿美元。本周的债券发行可能使这一数字大幅增加。CEO Ryan Cohen表示这一决定源于宏观经济担忧，认为比特币的固定供应量和去中心化特性能够对冲"特定风险"。这听起来与Michael Saylor曾经的言论如出一辙，但市场这次并不买账。
分析师集体质疑
Wedbush分析师Michael Pachter维持其"表现逊于大盘"的评级。他指出GameStop股票交易价格已是其现金持有量的2.4倍，转向比特币的战略毫无意义。在他看来，GameStop仍在依赖那些认为股价会持续上涨的"更傻的傻瓜"。
GameStop已面临营收下滑的压力。2024年第一季度销售额同比下降17%，仅为7.324亿美元。随着在线游戏的兴起，其实体店客流量持续减少。核心业务的疲软使得其高风险加密货币投资显得更加不合时宜。
加密领域前车之鉴
GameStop此前在加密货币领域的尝试以失败告终。2021年5月，该公司宣布计划建立一个基于以太坊的NFT市场。2022年7月NFT平台测试版上线，但很快遭遇困境：包括未经授权的9/11事件相关NFT和数百个侵权HTML5游戏NFT被上传。尽管GameStop采取了清理措施，但损害已经造成。
2022年12月，该公司裁撤了大部分NFT团队。2023年8月，宣布因"监管不确定性"关闭加密钱包服务。2024年1月，GameStop宣布其NFT市场将于2月2日永久关闭。如今该公司刚刚彻底退出两年前大肆宣传的NFT领域，就立即更深入地投入比特币怀抱。
市场教训与泡沫警示
加密市场老手对这样的循环再熟悉不过：先是炒作，然后FOMO（害怕错失）情绪蔓延，最终散户投资者损失惨重。正如经济学教授Burton Malkiel在其著作中所描述的，人们被上涨的资产吸引——即使这些资产毫无意义——只因听闻早期获利者的故事。从众心理一旦形成，泡沫随之而生。
即便有17.5亿美元的新资金注入，投资者仍充满疑虑。当主营业务持续失血时，发行债务只为购买比特币等波动性资产的做法，显然难以获得华尔街的认同。市场已经见证了其他公司类似的剧本，结局往往并不美好。
对GameStop而言，这一周堪称灾难：周二营收不及预期，周三股价下跌5%，周四早上宣布债券发行和比特币计划后又暴跌15%。市场已经给出了明确的否定答案。
