MakerDAO的DAI数月前落后于Terra的UST，如今正全力追赶_新闻

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MakerDAO的DAI数月前落后于Terra的UST，如今正全力追赶

2022-03-26 15:26:27

去中心化稳定币市场的竞争格局

长期关注本专栏的读者一定对两大去中心化稳定币提供商——MakerDAO和Terra并不陌生。虽然Tether（USDT）和USD Coin（USDC）的规模远超这两个项目，但它们都不符合去中心化的标准。MakerDAO是稳定币DAI的发行方，而Terra则是快速崛起的UST稳定币的幕后推手。尽管Terra进入这个领域较晚（Maker于2014年问世，DAI则在2017年推出），但UST最近已超越DAI，成为市值最大的去中心化稳定币。作为参考，USDT的市值为808亿美元，USDC为524亿美元，Terra为158亿美元，DAI则为93亿美元。

UST的崛起与LUNA的关联

正如你所见，UST在去年12月取得了领先地位。当时，一些人可能认为这只是一次偶然，类似于过去其他昙花一现的稳定币尝试。然而，自那以后，UST的规模持续飙升。随着稳定币的增长，Terra的治理代币LUNA也随之上涨，目前已成为市值排名前十的加密货币，超过了Cardano、Solana和Avalanche。自UST在12月20日超越DAI以来，LUNA的价格从大约78美元上涨至目前的93.5美元，涨幅达19%。这两项资产的同步上涨并不令人意外，因为每次铸造更多的UST时，LUNA都会被销毁。随着Terra的去中心化金融（DeFi）生态系统扩展，对原生稳定币的需求增加，大量LUNA被销毁（意味着市场上可用的LUNA减少）。关于Terra的运作机制，可以查看我们的学习文章了解更多。

MakerDAO的应对策略

Terra的迅猛发展让许多人感到震惊，尤其是MakerDAO。现在，MakerDAO终于采取了行动。该项目已经实施或正在考虑一系列更新，以提高其稳定币的采用率，并重新思考其原生代币MKR的经济模型。这些变化的明确目标是将DeFi的原始中央银行重新带回巅峰。其中一个正在讨论的提案是将MKR转变为一种类似Curve和Yearn的"ve-"模型的投票锁定代币。这意味着，要参与各种治理提案，你需要质押你的MKR代币。作为回报，你将获得"stkMKR"和投票权。更重要的是，质押MKR代币的用户还将获得额外的MKR奖励（类似于质押或收益农场奖励）。这些奖励将通过盈余拍卖产生，这是一种在DAI过剩时触发的Maker事件。根据该提案，多余的DAI将被出售以换取MKR，并将拍卖的一部分转给stkMKR持有者。

MakerDAO的抵押品扩展与风险控制

这一重新设计的目的是吸引用户：1）购买MKR以便质押并参与MakerDAO治理；2）质押MKR代币，从而将其从市场上移除，形成一批永不抛售的持有者；3）创建有吸引力的激励措施，如质押的年化收益率。另一个更新是添加stETH-ETH流动性提供（LP）代币作为MakerDAO的抵押品。简要回顾一下Maker的运作方式：Maker通过超额抵押的抵押品来铸造DAI。如果你想要DAI，你需要存入超过100%的其他加密货币，包括以太坊、Wrapped Bitcoin、Uniswap等。随着stETH-ETH LP代币的加入，符合条件的抵押品清单变得更长。这是一个特别有趣的添加，因为它也表明一个传统上保守（至少对于DeFi而言）的项目正在承担比过去更多的风险。这种资产比普通加密货币更具风险，因为它依赖于其他两个加密货币项目。具体来说，你需要先在Lido Finance上质押你的以太坊以获得stETH，然后将stETH存入Curve Finance的stETH池中以获得stETH-ETH LP代币，最后你可以将该LP代币存入MakerDAO并铸造DAI稳定币。

MakerDAO的未来发展方向

你可以用这些稳定币购买更多的加密货币，将它们存放在另一个借贷协议中赚取利息，或者简单地重复从stETH到DAI的循环，直到你达到最大杠杆。当然，最后一种选择风险极大。如果以太坊价格暴跌，导致LP代币的价值低于Maker设定的155%抵押比率，你将被清算。最后一个提案，可能也是最具争议性的，是将更多现实世界资产（RWAs）作为Maker协议的抵押品。"现在是Maker协议采取大胆行动，播种下一阶段DeFi的时候了，"Maker的协议工程师hexonaut在推文中写道。"牛市对我们所有人都有利，但那个时代正在过去。我们需要迈出下一步，开始大规模地与现实世界融合。"因此，与上述的stETH-ETH LP代币类似，hexonaut（及其他两位）提议将抵押品池扩展到房地产贷款或债务融资等资产。这意味着你可以使用非加密货币资产来铸造DAI。已经有协议建立起来，连接这两个世界，包括Centrifuge（它已经使用这类资产铸造了超过7800万美元的DAI）。为了降低Maker的风险，hexonaut还提出了另一项改变：通过移除当前的销毁机制来增加其盈余。"我们建议第一步停止销毁，专注于建立一个庞大的系统盈余，"他们写道。"通过将所有利润重新投入到盈余缓冲中，这将使我们能够为协议承担更多风险，而不会引发像流拍拍卖这样的生存威胁。"盈余销毁，如上文简要提到的，使用市场上的盈余DAI购买MKR代币，然后销毁这些代币。最新的提案希望消除这一机制，让盈余继续积累，使协议能够有足够的流动性来承担更多风险。随着更多资金的流动，类似2020年3月（当时DAI短暂失去与美元的挂钩）的黑天鹅事件可以更好地得到缓冲。至少，这是他们的想法。当然，也是为了超越Terra。

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