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美国证交会阐明加密货币质押立场,引发褒贬不一

2025-05-30 19:04:43
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美国SEC明确加密货币质押合规性 引发行业分歧

美国证券交易委员会(SEC)工作人员近日发布新指引,明确常见的加密货币质押活动不违反现行证券法规。这一决定在行业组织呼吁加强监管确定性之际出台,却在委员会内部引发截然不同的反应。

监管框架明晰化

5月29日,SEC公司财务部门发布工作人员声明,明确"协议质押活动"——特别是权益证明(PoS)区块链中的加密货币质押——既不需要根据《证券法》进行注册,也不属于其豁免范畴。该部门详细解释称,质押奖励应被视为节点运营商提供服务的报酬,而非源自"他人创业或管理努力"的收益。这一关键区分使此类活动脱离传统证券监管范畴。

声明进一步指出,托管质押服务中,若托管人仅作为"质押相关代理"而不直接参与质押决策,同样不被归类为证券发行。配套服务如罚没机制和早期解绑也被认定为"纯行政或事务性性质",不受证券分类约束。

行业积极响应

这份指引为长期受监管不确定性困扰的加密货币行业带来了及时雨。5月初在纽约举行的Solana Accelerate大会上,行业组织曾特别呼吁SEC就质押活动提供正式指引,强调Web3基础设施提供商面临的普遍监管困境。

SEC加密货币工作组重要成员、共和党委员Hester Peirce对此表示赞赏,称其为"美国质押者及质押服务提供商亟需的明确指引"。她指出,此前的监管空白"人为限制了网络共识参与度,损害了权益证明区块链的去中心化特性、抗审查能力及可信中立性"。

监管者内部存分歧

然而,SEC唯一的民主党委员Caroline Crenshaw提出了强烈异议。她认为该指引未能提供可靠标准来判断质押服务是否构成证券法定义的"投资合同",即是否符合历史悠久的豪威测试(Howey Test)。

Crenshaw批评工作人员的分析"可能反映某些人期望的法律状态,但与法院关于质押的裁决及作为判例基础的豪威测试先例不符"。值得注意的是,工作人员声明特别强调其"不具备法律强制力",且未涉及流动性质押、再质押等其他形式,为未来监管留有空间。

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