《CoinGecko 2025年第三季度报告：DeFi与稳定币推动加密货币市值重返4万亿美元》_新闻

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《CoinGecko 2025年第三季度报告：DeFi与稳定币推动加密货币市值重返4万亿美元》

2025-10-20 02:24:16

加密货币市场连续三个季度反弹，2025年第三季度总市值重返2021年水平

根据CoinGecko数据，2025年第三季度加密货币市场总市值增长5636亿美元，环比上涨16.4%，推动行业整体估值达到约4万亿美元。这一关键指标标志着市场信心的全面恢复——在经历2025年初地缘政治不确定性带来的挑战后，当前涨势已从技术性反弹演变为结构性趋势的巩固。

市场复苏的三大特征

2025年第三季度最显著的特点是参与度提升：日均交易量环比激增43.8%至1550亿美元，逆转上半年颓势，显示零售和机构投资者正强势回归。

稳定币突破3000亿美元里程碑

本轮行情真正的共性在于稳定币（USDT、USDC、USDe等）。这些被视为"加密黄金"的资产，现已成为去中心化市场的支柱。前20大稳定币总市值增长445亿美元（18.3%），创下2876亿美元历史新高，其中Ethena的USDe和Circle的USDC增速最快。

算法稳定币USDe供应量暴涨177.8%至94亿美元，超越USDS成为行业第三大稳定币。尽管USDT仍以61%市场份额保持主导地位，但随着USDe和USDC扩张，其占比正持续下降。这种分化反映出现实需求：投资者正优先考虑交易对手风险的多元化配置。

DeFi基础设施的华丽复兴

去中心化金融迎来近年来最强劲复苏，总锁仓价值（TVL）从7月的1150亿美元跃升40.2%至9月底的1610亿美元。这一转变源于三大动因：

1. 以太坊及Layer2生态复苏。随着用户追逐流动性和收益，Uniswap、Aave等协议资金池快速充盈，Arbitrum等二层网络因费用降低捕获大量流量

2. 永续合约DEX爆发。去中心化永续交易所季度交易量达1.8万亿美元创纪录，Aster等新兴平台通过激励计划吸引巨额资金流入

3. 链上信贷普及。稳定币的繁荣使区块链借贷相较传统市场利率更具吸引力

中心化与去中心化交易所的格局演变

中心化交易所（CEX）现货交易量环比增长31.6%至5.1万亿美元，币安、Bybit保持领先。但真正的变革发生在衍生品领域——DEX正在永续合约流动性方面逐步蚕食市场份额。尽管程序化激励（流动性挖矿等）起到推动作用，但这也揭示了市场对无需许可平台的真实需求。

主流币与山寨币的分化表现

比特币（BTC）巩固其作为主要价值存储的地位，通过美国现货ETF吸引机构资金；以太坊（ETH）受益于DeFi复苏和ETF资金流入；BNB与主流币同步创历史新高。与此同时，迷因币、AI代币等投机性山寨币重新活跃，显示风险偏好回升。

机构资金与市场真实性的辩证关系

当前核心矛盾在于：增长中有多少是结构性变化，多少是周期性波动？ETF资金流入（结构性）与流动性挖矿激励（周期性）并存，这种二元性将成为2025年第四季度的关键变量。若ETF和新增零售资金主导现货交易，市场将持续成熟；若激励枯竭导致永续合约量崩塌，则可能引发技术性调整。

不同参与者的实践启示

对零售交易者：L2网络流动性充裕且费用降低，但买卖价差收窄要求更精准的下单策略

对DeFi协议：永续DEX新贵依靠资本化运作，但长期盈利取决于用户留存，须从激励模式转向内在价值构建

对宏观投资者：加密牛

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