比特币相关股票继续获纳MSCI基准指数，而新股更新进程暂被搁置_新闻

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比特币相关股票继续获纳MSCI基准指数，而新股更新进程暂被搁置

2026-01-09 17:08:46

MSCI暂停调整，重塑市场机制

MSCI宣布，在2026年2月的评估中，暂不将数字资产持仓占总资产50%或以上的公司移出其股票基准指数。此举为相关投资者缓解了迫在眉睫的风险，同时改变了以往的融资机制。

MSCI表示，当前指数处理方法将维持不变，并计划就非经营性公司的处理展开更广泛的咨询，以确保指数聚焦于实体运营业务而非投资工具型公司。

若直接排除相关公司，可能迫使指数跟踪基金不计基本面地抛售。MSCI推迟这一决定，降低了因指数规则引发的被动抛售风险——这类抛售常由规则驱动而非自主判断，易形成市场陷阱。

投资者关注的关键条款

MSCI同时表示，将不会提高相关公司在指数计算中的股票数量，也不会调整影响指数权重的关键纳入因子，并将推迟该类公司的增补及部分规模相关的迁移。

这一变化意义重大，因为指数计算本身能创造实际买盘。公司发行新股后，基准指数通常会更新股票数量，被动基金随之跟进买入所需份额。冻结相关输入数据将削弱这种自动买盘效应。

相关公司仍可通过发股筹集资金购入比特币，但无法再依赖指数挂钩需求来后续吸收股权稀释压力。这意味着更多需求将转向自主型买家，其定价将更侧重于估值、流动性以及股票相对底层比特币隐含价值的溢价水平。

比特币持仓策略的转变

该模式始终将市场信念与资本运作相结合。在行情强劲时期，它曾像飞轮般运转：股权融资、购入比特币、比特币上涨巩固叙事、流动性持续充盈。新机制下，这一循环的自我强化能力减弱。

增长将更依赖于主动型基金、对冲基金和散户投资者基于公司特定结构做出的选择，而非基准指数在幕后被动推动持股。

这也使得与现货比特币ETF的对比更加鲜明。ETF提供直接的价格跟踪，无需承担企业杠杆或随市场情绪波动的股票溢价。如果融资成本上升或融资窗口收窄，部分配置者或转向ETF以获取更纯粹的风险敞口，从而使企业类持仓策略必须在执行能力和资本管理上展开竞争。

2026年的时间线风险

MSCI此前设定的咨询时间表原定于2025年12月31日截止，结论预计在2026年1月15日公布。1月6日的决定实质上改变了进程：二月不会排除相关公司，但后续更广泛的审查可能重塑资格标准，其影响范围或不止于加密资产持仓类企业。

决定后续融资的关键指标

比特币现货价格仍是核心，但波动性与流动性将影响新股能否平稳定价或需折价发行。资金利率和衍生品头寸可能暗示杠杆的脆弱程度。ETF资金流至关重要，因其反映了机构的稳定需求，常预示大型配置者是进场还是离场。

在股票层面，投资者将关注相对隐含净资产的溢价或折价、发行节奏与定价、借贷成本与空头头寸，以及能够吸收大额交易而不引发价格剧烈波动的每日交易深度。这些指标将决定一轮融资是水到渠成还是举步维艰。

总结

MSCI避免了触发被动抛售的引信。然而，通过冻结关键指数输入数据，它削弱了此前支撑比特币持仓策略顺畅运转的、对价格不敏感的隐性需求。对相关企业而言，2026年将不再是一个自动循环，而更像一场熟悉的挑战：为每一轮新融资赢得真正的买家。

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