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迈克尔·塞勒领军的战略公司计划到2027年持有90万枚比特币
由迈克尔·塞勒领导的战略公司（Strategy）近期公布了激进计划，宣布将在2027年前累计持有高达90万枚比特币（BTC），进一步巩固其作为比特币市场最具影响力的上市企业地位。目前该公司持有60万7770枚BTC，是全球持有比特币数量最多的上市公司，其资本策略和企业架构展现出独特的发展路径。
结构性优势获投行认可
全球投资银行TD Cowen在最新报告中指出，战略公司的策略并非简单投机，而是建立在结构性优势基础上的资产管理模式。该公司股价相较比特币净资产价值（NAV）存在72.6%的溢价，部分市场观点认为存在泡沫风险。对此TD Cowen强调："仅用传统NAV估值方法难以理解战略公司的策略"，其低利率融资渠道和独创性资产扩张模型构成了溢价的合理性。
"42/42战略"初见成效
战略公司正在推进"42/42"战略框架：计划到2027年通过股票及债券募集840亿美元（约116.76万亿韩元）资金，在不稀释每股比特币持有量的前提下，构建连ETF都难以实现的"收益型比特币模型"。目前该战略已显现成效，近期通过约21亿美元（约2.919万亿韩元）融资，以平均每枚11万8940美元（约1.6553亿韩元）的价格购入6220枚BTC，且在不增发新股的情况下实现了3077枚BTC的净收益。
资本飞轮效应显现
这种"资本飞轮"模式标志着战略公司正从单纯持有者转型为比特币收益创造者。最新推出的STRC优先股产品，成为在不稀释普通股前提下吸引资本的新工具。TD Cowen预测战略公司在2027年达到90万枚BTC持有量的可能性极高，约占比特币总流通量的4.3%。
机构化运作开辟新范式
在市场目光仍聚焦比特币价格与ETF动态之际，战略公司开创性地构建了企业级比特币积累模型。分析指出，其资本效率、战略性资产配置与结构性溢价的良性循环，正在将公司重塑为区块链时代的"企业级矿工"。除比特币外，TD Cowen对关联股票MicroStrategy维持680美元目标价，认为制度化应用深化与监管明晰化将强化该战略的可持续性。
