上市公司豪赌比特币：能否熬过熊市风暴？_新闻

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上市公司豪赌比特币：能否熬过熊市风暴？

2025-07-23 18:00:56

全球上市公司加速布局比特币熊市考验或将至

今年以来，全球上市公司正以前所未有的速度将比特币纳入资产负债表。无论是通过股权融资还是债权融资，企业购置比特币的步伐明显加快。在比特币持续升值的同时，这些企业也通过股价上涨和账面收益获得了双重回报。

机构入场带来的稳定性争议

Bitunix分析师Dean Chen指出："2025年前七个月，机构比特币ETF净流入超过50亿美元，贝莱德的iShares比特币信托资产管理规模突破850亿美元，推动比特币年内涨幅达26%。"Ledn首席信息官John Glover认为，近年来比特币稳定性提升正是源于机构参与度提高，其价格波动性正逐渐趋近传统资产。

但专家们也发出警示：当熊市来临，这些机构投资者能否保持定力？他们究竟是市场的稳定器，还是将成为下跌催化剂？

债务融资暗藏风险

数据显示，主要比特币持仓上市公司到2028年将面临1280亿美元债务集中到期。Chen透露："某领军企业自2020年以来通过零息可转债和股权融资累计筹集4287亿美元，以均价71268美元购入超60万枚比特币。这种策略在牛市能加速积累，但在熊市将面临利息支出和股价下跌的双重压力。"

Redstone首席运营官Marcin Kazmierczak则持不同观点："持有比特币的企业通常比散户具备更长投资周期，这为市场提供了稳定性。关键在于机构持有者的多元化分布，可能使本轮周期的波动性低于以往。"

流动性危机警示

目前前三大的比特币持仓上市公司合计持有约69.5万枚BTC，占流通总量的3.31%。Glover警告："当单家公司持有3%的流通量时，这种集中度本身就是市场风险。若因融资压力被迫抛售，可能引发连锁反应——流动性枯竭导致价格非理性下跌。"

Chen补充道："历史数据显示，当比特币领跌时，山寨币跌幅通常达其2-3倍。若发生大规模抛售，关键支撑位的快速破位可能引发散户恐慌，导致资金外流加速，延长市场低迷周期。"

多重考验接踵而至

专家列出影响企业持币能力的关键因素：利率环境变化将直接影响债务融资成本；监管政策走向可能改变机构配置意愿；股东压力更是不容忽视——当股价腰斩时，投资者可能要求董事会清算资产止损。

Innovating Capital创始合伙人Anthony Georgiades评价："这是场高风险博弈。过度杠杆化的企业在持续低迷中将尤为脆弱。"但Glover强调："那些建立完善风险管理体系的企业，终将在风暴中屹立不倒。"

尽管挑战重重，业内人士普遍认为比特币的基本价值不会因熊市而消失。这场预期中的考验，或许将成为加密货币市场走向成熟的必经之路。

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