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《播客第77期》牛市中的“低波动性”:比特币市场体质转变的信号

2025-07-21 16:21:07
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比特币市场新趋势:低波动性下的历史性上涨

近期比特币价格创下历史新高,突破12.3万美元。但这次上涨与以往不同,市场氛围发生了显著变化。通过深度分析,我们将揭示价格飙升背后隐藏的市场结构关键变化和必须了解的波动性趋势。

波动性显著降低

本次上涨最显著的特点是发生在极低波动性的市场环境中。比特币30日实际波动率目前不到40%,远低于2022年1月以来的平均水平51%。特别是在2024年1月美国现货ETF获批后,这一指标基本维持在80%以下,甚至曾在去年6月降至25%的水平。

风险收益比改善

随着波动性下降,风险价值(VaR)指标自年初以来持续走低。目前比特币每日95%置信区间的最大预期损失约为200-300美元,而实际日涨幅超过这一数字的情况屡见不鲜。这意味着投资者承担的风险相对降低,而潜在收益空间却在扩大。

美国市场主导地位增强

市场结构出现重大转变:美国交易时段占全球比特币美元交易量的比重已从2020年的39%跃升至55%以上。更值得注意的是,交易活跃时段从传统的市场收盘时间(美东下午4点)转向了上午开盘时间,这反映了现货ETF交易和机构投资者参与度的提升。

欧元区市场快速扩张

在全球法币加密交易量中,欧元占比在过去6个月内从6%飙升至11%以上,增幅近两倍。在某些交易所,以太坊/欧元的交易量甚至一度超过比特币/欧元,显示出市场的多元化发展趋势。

潜在风险仍需警惕

尽管市场稳定性增强,但不可预测的宏观经济因素仍可能引发波动。政策突变等外部冲击可能快速改变当前环境,投资者需要保持警惕。市场表面稳定的背后,仍对外部冲击保持相当的敏感性。

当前的比特币市场呈现出前所未有的特性:在创纪录的价格高位下维持着历史性的低波动率。这种转变是否意味着比特币正逐步演变为更具稳定性的投资资产?还是其本质上仍将保持高风险特性?这值得每位市场参与者深思。

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