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借贷协议对比研究 - EULER金融平台深度解析

2025-04-19 17:30:40

行业顶级借贷协议概览

近期有消息称WinterMute投资了Euler Finance，使得$EUL在经历前期低迷后重现生机。本文将为您梳理当前市场上主要的借贷协议。

行业协议概览

AAVE：最大的DeFi借贷协议，采用单体模式，支持多种资产，提供闪电贷、隔离模式、效率模式等功能。TVL：超过178亿美元

Compound：老牌借贷协议，通过Compound v3向隔离模式转型。注重安全性和去中心化治理，提供债务模拟器和抵押品互换等工具。TVL：超过21亿美元

Morpho(Morpho Blue)：模块化借贷协议，采用隔离模式运营，通过独立资金池优化收益率。支持"另类"资产，缩小借贷利差。TVL：约25.6亿美元

EUL：模块化借贷协议，结合了单体和隔离模式的优势，旨在成为DeFi的主要流动性层。TVL：6.8亿美元。虽然与竞争对手相比规模较小，但自2024年12月以来增长了10倍，创历史新高，并显示出进一步增长的潜力。

资金效率

AAVE：由于采用集合抵押模式，资金效率较高，但严格的清算要求和较高的清算处罚降低了效率。资金利用率：约56.97%

COMP：隔离模式导致流动性分散，资金效率较低。资金利用率：约37.72%

MORPHO：通过优化利差提高了资金效率，但仍受限于隔离模式。资金利用率：约66.56%

EUL：通过连接金库（通过EVC）和重复使用抵押品，资金效率出众，减少了流动性碎片化。资金利用率：高达85.40%

结论：Euler以85%的资金利用率在资金效率方面领先

个人观点

Euler在上季度复苏后，现已推出v2版本，配备了先进、灵活且高效的清算机制，推动TVL快速增长。其资金利用率在借贷协议中达到最高水平，证明了其清算机制的安全性。

目前，Euler的用户数量也在快速增长，但相较于AAVE、Compound或Morpho等老牌协议，其用户规模仍较小。

随着WinterMute等顶级做市商的投资（本轮投资金额和估值尚未披露），Euler是否会像Morpho的快速发展一样，很快成为借贷领域的重要力量？

各位如何看待这个问题？#steven_research

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