美联储将于2026年初重启国债购买计划助力美国经济复苏_新闻

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美联储将于2026年初重启国债购买计划助力美国经济复苏

2025-11-03 01:14:54

美联储拟于2026年重启国债购买计划

经过三年的资产负债表缩减后，美联储准备在2026年初重新成为美国国债的主要买家。投资者和分析师认为此举释放了明确的政策信号——央行旨在稳定市场情绪，缓解对政府借贷前景的担忧。

政策要点

美联储将于2026年第一季度重启国债购买，结束自2022年启动的缩表周期。分析师预计每月将购入约350亿美元国债，使当前6.6万亿美元的资产负债表每月扩大200亿美元。需要强调的是，本次购债旨在维持市场流动性而非刺激经济增长，确保金融体系保持充足的准备金水平。受此预期影响，美国国债收益率已呈现下行趋势。

政策转向的深层逻辑

美联储官员确认资产购买计划将于2026年一季度启动，标志着持续三年的货币政策正常化进程告一段落。这一决策源于监管层逐渐意识到：继续收紧政策可能引发金融市场流动性风险。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔明确表示，将允许银行准备金规模随着金融体系扩张而增长。分析师认为这预示着央行即将重启资产负债表扩张。据Evercore ISI分析师马尔科·卡西拉吉预测，美联储将在2026年3月前启动每月约350亿美元的国债购买，使资产负债表每月净增200亿美元。

市场反应与流动性新格局

政策预期变化之际，美国金融市场正从持续数月的借贷需求焦虑中逐步恢复。资产管理机构普遍相信，美联储的干预将有效缓解债务可持续性担忧。

量化紧缩政策自2022年实施以来，主要通过逆回购工具回收流动性。该工具规模已从2022年2.6万亿美元的峰值降至近乎零操作，表明过剩流动性基本完成出清。尽管当前资产负债表规模仍显著高于2020年初的4.2万亿美元水平，但决策者仍致力于维持足够的缓冲空间。

结构化购债方案解析

卡西拉吉等分析师强调，新购债计划将采用审慎的技术性操作框架，而非危机应对模式：

实施时点：2026年一季度启动购债，3月前实现资产负债表扩张
操作规模：每月净购350亿美元国债
资产结构：逐步减持抵押贷款证券，重回国债主导配置
政策目标：保障市场正常运行，非紧急流动性注入
预期效果：维持充足准备金以实施有效货币政策

市场对此反应积极，10年期美债收益率已从1月的4.8%降至4.1%下方，反映出投资者对政策转向的强烈预期。美国银行利率策略主管马克·卡巴纳指出，随着关税收入增长和央行购债预期强化，市场对财政赤字的担忧明显缓解。

收益率曲线变化预示流动性改善

各期限收益率同步调整，10年期国债与利率互换利差已收窄至16个基点。长期债券收益率溢价显著压缩，30年期与2年期利差从9月的130个基点降至100个基点。卡西拉吉特别指出，当前流动性环境已趋宽松，未来购债计划的核心目标是维持金融系统准备金稳定，而非提供额外刺激。

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