赛勒为何持续买入比特币：揭秘长期战略布局_新闻

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赛勒为何持续买入比特币：揭秘长期战略布局

2025-10-03 00:04:12

赛勒的比特币战略

迈克尔·赛勒的目标是重新定义企业财资管理。自2020年8月起，他执掌的公司（前身为微策略，现更名为策略）已成为比特币最大的公开持有机构之一。截至2025年9月，该公司已累计持有640,031枚比特币，价值超过730亿美元，平均购入成本数万美元，按当前价格计算浮盈可观。

比特币作为终极财资资产

赛勒的策略简洁而坚定：持续购入比特币并永久持有，将其深度嵌入企业架构。2020年以来，该公司通过闲置现金、债务融资和股权募资构建了稳定的比特币收购渠道。当前持仓量约占比特币总供应量的3%，平均成本约73,983美元/枚。为实现这一目标，公司创新运用零息/低息可转债、优先股、市场股票发行等金融工具，在融资同时最大限度减少股权稀释。

在赛勒眼中，比特币既是抗通胀工具，也是无法贬值的储备资产——他认为这能让公司在即将到来的机构资金洪流中抢占先机。其核心论点是：若华尔街将10%资产配置于比特币，单价可能逼近百万美元。

百万美元之路：赛勒的比特币估值模型

该预测始于对机构资本的测算：养老基金、保险公司等机构管理者超100万亿美元资产。假设其中10%（约10-12万亿美元）流入比特币，按2100万枚固定供应量计算，单枚估值将达47.5万美元。

但赛勒指出实际流通量更稀缺：230-370万枚比特币永久丢失；约24%由"远古地址"和企业持有；超过72%的流通量被长期持有者锁定。据此推算，真实流动供给仅1600-1800万枚，同样资金规模下单价将跃升至55.5-75万美元区间。若考虑机构资产增长或配置比例突破10%，百万美元目标便成为可能。

策略公司的融资之道

近年来，该公司主要通过以下方式为比特币收购提供资金：

可转换优先票据：2024年中发行8亿美元零息票据（转换溢价35%），以均价65,883美元购入11,931枚比特币；后续又完成6亿美元融资。

优先股创新：2025年7月将"STRETCH"优先股发行规模从5亿美元扩至20亿美元，部分条款提供11.75%收益率，明确标注资金用于比特币配置。

最新操作：2025年9月通过普通股和优先股融资，以均价113,048美元增持196枚比特币。

风险与争议

成为比特币最大企业持有者伴随多重挑战：公司股价与比特币高度联动，形同杠杆基金；股权融资模式带来稀释风险。其他潜在风险包括：

监管变化：会计或税收政策调整可能影响持有逻辑

机会成本：巨额资金集中于高波动性资产

机构需求不确定性：百万美元预测依赖华尔街10%配置假设

尽管如此，该公司已深刻影响企业资产负债表管理范式，推动托管服务、比特币ETF及场外市场发展。未来需关注：融资结构演变、比特币会计处理监管进展、资管机构实际配置动向等。若趋势延续，赛勒的豪赌或将重塑企业财资管理与比特币的全球金融地位。

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