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【社论】稳定币时代,失去“手续费主权”的国家将落后于人

2025-06-29 17:59:44
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全球稳定币巨头Tether接连推出自研区块链"Plasma"与"Stable"

占据全球稳定币首位的Tether公司近日相继推出自主研发的区块链网络"Plasma"和"Stable"。这项战略意味着每天流通量高达数百亿美元的USDT将不再依赖以太坊或波场等外部公链,转而直接掌控手续费与清算体系。如果说传统区块链生态遵循"用户主导"原则,那么Tether正在构建一套"清算主导"的新秩序。

韩国面临的关键抉择

当前正值韩国推进数字资产制度化与稳定币引入的关键时期,我们亟需超越"选择哪种链"的技术讨论,转向"谁将掌控手续费收益"这一本质问题。此前的政策辩论过度聚焦于技术选择和监管框架,而Tether正在通过掌控手续费结构与清算基础设施彻底改变游戏规则。

稳定币的范式转变

必须清醒认识到:稳定币已不再是"虚拟资产的一种"。观察Tether构建的生态体系可见,USDT早已超越支付工具范畴,演变为结算货币,并通过自建区块链网络连接金融机构、贸易企业乃至国家级商业活动。基于区块链的稳定币正在实时替代银行原有的支付、汇款、清算等核心功能。

三重链的战略布局

尤其值得注意的是,Tether通过零售支付链(Plasma)、企业支付链(Stable)及本地化支付链(美国专用稳定币)三大网络,将彻底掌控"手续费闸门"。这不仅是技术层面的创新,更相当于宣告Tether要亲自运营全球美元流动的"出入境管理局"。

超越传统金融的盈利模式

Tether的盈利增速已显著超越传统金融机构。2024年其实现约130亿美元净利润,主要来自美国国债利息及比特币、黄金等资产的增值收益。随着自研区块链带来的手续费收入,年收益预计将进一步提升。Plasma和Stable的推出可能使数亿至数十亿美元的链上收益持续向Tether生态集中。

韩国亟需构建自主体系

韩国不能再作壁上观。在制定本国稳定币政策时,除考虑发行机制与链选择外,必须设计确保手续费和清算主权归属本国的架构。否则,未来数万亿韩元规模的链上收益将不可避免地流向海外。

全球监管格局对比

美国已将稳定币定位为"国家战略资产"加速立法进程,欧盟也实施了MiCA法案。反观韩国,民间稳定币发行仍处于政策模糊地带。金融当局需要以"清算主权化"而非"金融去中心化"的全新视角审视市场。

新金融秩序的形成

Tether已转型为掌控数字美元清算基础设施的秩序制定者。如果韩国忽视这场变革的本质,我们将再次陷入"引进技术却丧失主导权"的困境,在全球数字金融体系中沦为边缘角色——其代价将远超想象。

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