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以太坊（ETH）价格飙升至五个月高位，突破3600美元大关，正逐步收复更高价位区间。随着ETH正式进入牛市，企业买家因长期持有策略再度成为市场焦点。
企业ETH储备策略开启新周期
以太坊储备企业最早出现在缓慢积累期，当时ETH价格仍徘徊在2800美元下方。这类企业宣布持有ETH储备的行为打破了此前仅持有BTC的惯例，转而押注具有更大上涨潜力的资产。ETH储备策略还可能为积累其他山寨币打开大门，激活旧周期资产并使其获得传统市场流动性。
企业ETH储备带动股价蜜月期
与BTC储备流入效应类似，持有ETH的企业股价迎来复苏上涨。部分增长源自市场对其储备资产升值的预期，这些股票也提供了间接接触ETH的机会，形成估值攀升的飞轮效应。但ETH储备企业股价波动更为剧烈：Bitmine Immersion Technologies（BMNR）在宣布储备计划后曾飙升至135美元，随后回落至41.90美元低位盘整；SharpLink Gaming（SBET）则经历二次扩张，近期回调后回升至36.40美元。
股价上涨促使企业重新评估融资计划。SharpLink修改了SEC备案文件，将普通股ATM发行计划规模从10亿美元上调至60亿美元。BitDigital（BTBT）则是2025年表现最佳的企业之一，近期回升至4.01美元的年度高位。在最新BTC上涨行情中，头部ETH企业似乎迎来二次爆发，市场预期更大幅度牛市即将到来。
哪些企业ETH储备突破10亿美元？
近期ETH升值使得两家最大储备企业的ETH持仓价值超10亿美元。本周期主角包括BMNR和SBET，但其他"意外巨鲸"也开始展现影响力。截至2025年7月，约有55个已知实体持有超100枚ETH储备，其中约5家为知名企业买家。
BMNR和SBET的ETH储备总量仍不足ETH总供应量的0.5%。相较之下，经过多年积累的MicroStrategy（MSTR）持有超3%的BTC供应量。企业近期对ETH的布局仅是开始，当前企业共计买入170万枚ETH，仍需追赶持有510万枚ETH的ETF。
加密货币原生项目或转型储备企业
ETH持有者名单中包含多个前牛市周期项目。当前企业主动买入ETH的规模已超过部分大型融资活动，甚至超过以太坊基金会持仓。更多ETH持有者可能通过重塑储备策略加入企业储备趋势，就像BTC领域那样利用壳公司融资，将闲置ETH与公开交易股票挂钩。
PulseChain等项目已持有超16.6万枚ETH，跻身最大持有者行列。Status等早期ICO项目仍保留1.97万枚ETH。其余ETH分散在DAO金库、旧ICO钱包等储备中。宣布储备计划为这些持有者开辟了价值变现新路径，同时增强了ETH稀缺性。
ETH质押或面临额外监管
ETH代币本不应闲置，最简单方案是质押至持有近30%供应量的信标链合约。但企业储备涉及上市公司，这种被动收入形式存在监管问题。质押虽总体安全，但提款操作存在技术风险，部分储备企业采用流动性质押又增加了"罚没"风险。此外，重复利用流动性质押ETH获取收益可能影响实际储备ETH的可获取性。
目前质押监管可能先针对ETF买家，再逐步向企业开放。即便缺乏监管框架，SharpLink Gaming已开始质押ETH储备，宣布计划后累计获得约415枚ETH质押奖励。
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