传统金融机构风险模型难适应加密市场 或在下轮熊市面临挑战
据Custodia银行首席执行官凯特琳·朗指出,传统金融领域的机构投资者仍在使用过时的风险承受模型处理加密货币业务,这可能导致其在下一轮熊市中陷入困境。
杠杆操作隐患显现
朗在怀俄明州区块链研讨会上表示:"传统金融机构因系统内置的安全机制(如贴现窗口等容错设计)而惯于高杠杆运作。但加密货币领域实行实时结算机制,这些优势将不复存在。"
她警告称,这种机制差异可能引发流动性危机:"传统系统的容错设计源于历史原因——当时系统无法实时更新。而加密领域要求所有操作必须实时完成,这完全是另一套运行逻辑。"
熊市考验迫近
"我确实担忧当熊市再次来临时,这些金融巨头将如何应对。虽然有些乐观者认为熊市不会重演,但自2012年就身处这个领域的我知道,周期轮回不可避免。"朗补充道。
机构投资者(包括加密资产管理公司)已成为当前市场周期最显著的特征。部分投资者视其为推动行业发展的积极力量,但也有警告指出,过度杠杆化且经验不足的机构可能在下次熊市抛售加密资产,引发金融体系连锁反应。
系统性风险预警
CoinFund总裁克里斯·帕金斯分析:"最大系统性风险在于:一个生态系统要求实时风险管理与再平衡,另一个却可以在周末、夜间和假期暂停运作。"他向媒体表示,这种结算机制的错配可能诱发流动性问题——这正是所有金融危机的根源。
今年六月,风投机构Breed发布研报预测,多数新兴比特币资产管理公司将难以度过下次市场低迷。报告警示,过度杠杆与资产价格下跌将形成恶性循环,迫使这些公司抛售资产,进而加剧加密市场下行压力。