超流动交易平台如何以11人之力实现月交易量3300亿美元_新闻

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超流动交易平台如何以11人之力实现月交易量3300亿美元

2025-09-09 20:50:55

核心要点

2025年7月，Hyperliquid处理了约3300亿美元的交易量，短暂超越Robinhood。分链设计使其在保持托管与执行链上化的同时，实现了媲美中心化交易所的速度。HLP金库与援助基金回购机制构建了交易者、做市商和代币持有者的正向循环。大规模空投、Phantom钱包集成及自主运营模式有效吸引用户并维持采用率。

Hyperliquid发展现状

自主开发的第一层区块链（L1）上线一年后，Hyperliquid已成为去中心化金融（DeFi）领域顶级的永续合约交易平台之一。2025年7月录得约3190亿美元交易量，而其核心团队据信仅11人。本文将解析支撑其规模的技术设计与运营策略。

平台架构解析

Hyperliquid是基于定制L1的去中心化永续合约交易所。其链结构分为两个紧密耦合的组件：管理链上订单簿、保证金、清算等核心功能的HyperCore，以及与交易状态直接交互的通用智能合约层HyperEVM。两者均由HyperBFT共识机制保护，这种类HotStuff的权益证明（PoS）机制确保全系统交易顺序一致性，无需依赖链下系统。2025年2月18日HyperEVM主网上线，为交易核心增加了可编程性。

性能亮点： 中位数交易延迟仅0.2秒（99%分位延迟低于0.9秒），支持每秒20万笔交易，速度比肩顶级中心化交易所。

3300亿美元交易月的背后

2025年7月成为Hyperliquid的里程碑月份。数据显示该平台处理了约3190亿美元永续合约交易量，推动整个DeFi永续合约市场创下4870亿美元记录，环比增长34%。若计入现货交易，平台总交易量达3308亿美元，使其短暂超越Robinhood。

对比数据显示：Robinhood当月股票名义交易量2091亿美元，加密货币交易168亿美元，加上子公司Bitstamp的119亿美元，合计约2378亿美元。这已是Hyperliquid连续第三个月交易量超越Robinhood，对于11人团队堪称惊人成就。高频月度数据表明其活跃度具有持续性而非偶发峰值。

高吞吐量工程技术

Hyperliquid的规模源于精心设计的双组件状态机架构：

HyperCore作为交易引擎，将中央限价订单簿、保证金计算、匹配和清算完整保留在链上。
HyperEVM作为EVM兼容环境，与HyperCore共享共识和数据可用性，使应用能在L1上围绕交易所构建生态。

该架构区别于典型去中心化交易所模型：既非依赖流动性池的AMM，也非订单链上匹配链下的混合型DEX，而是将核心交易逻辑完全链上化，同时支持EVM原生集成。

11人团队的运营哲学

Hyperliquid坚持精干组织架构。创始人Jeff Yan表示核心团队约11人，严格控制招聘以保持执行效率和文化凝聚力。项目完全自主运营，拒绝风险投资，确保发展方向不受投资人时间表影响。

典型案例：2025年7月29日API中断导致37分钟交易停滞，团队次日即完成199万美元赔付，展现了"快速迭代、负责到底"的运营理念。"错误招聘比不招聘更糟糕"是Yan保持团队精干的核心原则。

HLP与援助基金的飞轮效应

流动性提供机制

HLP金库：协议管理的做市与清算系统，开放存款并按规则分配损益和手续费。
援助基金：93%协议费用用于HYPE代币回购销毁，7%支持HLP，形成交易量增长与通缩的正循环。

资金费率设计

永续资金费率完全点对点结算，每小时支付且上限4%，包含固定利息（0.01%/8小时）与基于CEX现货价格的浮动溢价，有效维持永续合约价格锚定。

社区增长策略

2024年11月29日启动的HYPE创世空投向早期用户分发3.1亿代币（占总供应31%）。2025年中Phantom钱包集成带来显著增长：仅此渠道就贡献26.6亿美元交易量、130万美元手续费和20,900新用户。2025年2月HyperEVM上线更开启了智能合约生态建设。

潜在风险与挑战

去中心化程度：验证者透明度和中心化问题引发社区讨论
集中度风险：占据去中心化永续市场75-80%份额带来的系统性脆弱性
预言机依赖：价格操纵可能导致异常清算，当前通过开放利息限制和1%报价区间控制风险

成功要素总结

链架构设计：HyperCore+HyperEVM双组件实现链上托管与高性能的平衡
经济模型：手续费回购与开放做市机制构建自增强流动性网络
团队效能：11人精干团队保持高效产品迭代
生态合作：Phantom等关键集成降低用户门槛

长期观察点： 验证者去中心化进展、现货与订单簿生态发展、同行竞争加剧下的持续盈利能力。

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