清算行Clear Street拟以120亿美元估值IPO，加密投资热潮降温_新闻

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清算行Clear Street拟以120亿美元估值IPO，加密投资热潮降温

2025-12-06 22:44:51

为何Clear Street选择此时启动上市计划？

在加密货币国库热潮中崭露头角的纽约券商Clear Street正筹备公开上市，预计估值将达到100亿至120亿美元。这家成立于2018年的机构因上市公司开始通过股权和债务市场筹资大规模收购比特币而备受关注。由迈克尔·塞勒旗下公司MicroStrategy推广的商业模式，将比特币资产积累确立为核心企业目标。该公司通过多次发行累计收购65万枚比特币，其中多次承销由Clear Street完成。

加密货币国库模式动力衰减？

此次IPO的时机值得玩味，因为Clear Street的主要收入引擎正显现裂痕。自十月初以来比特币价格下跌约30%，拖累那些曾以代币升值作为激进融资理由的股权关联国库企业。过去六个月间MicroStrategy股价跌幅达60%，越来越多小型国库企业的交易价格已低于其持币市值。这种折价状态切断了通过发行新股增持比特币的路径——而这正是牛市阶段推动整个战略运转的核心循环。

银河研究将这一转变称为行业的“达尔文阶段”。其分析指出，曾经助推这些企业的机制现已转向相反方向：“对于将股权作为杠杆化加密货币交易工具的国库企业而言，市场转向带来的冲击尤为剧烈。曾经放大收益的金融工程手法，如今同样加剧了下跌风险。”

Clear Street何以保持发展势头？

尽管国库企业承压，Clear Street的承销规模仍维持高位。其业务涵盖多元化的股权与债务发行，在美国上市热潮中建立了强劲项目储备。数据显示，今年全美约有316家企业完成上市，融资规模约630亿美元，创下2021年以来新高。加密货币领域贡献显著：上个月灰度投资提交了纽交所上市申请，BitGo于九月递交上市文件，温克莱沃斯兄弟运营的Gemini在向SEC提交S-1表格后亦登陆纳斯达克。

这波浪潮为Clear Street提供了2022-2023年未曾出现的市场窗口。即便比特币国库模式增速放缓，该券商与知名加密货币发行方的紧密关联仍赋予其显著能见度。投资者需审慎评估：若国库企业缩减发行规模，现有承销动能能否持续？

IPO前的关键进程

上市流程已启动，定价窗口将取决于市场对加密货币关联资产的接受度。尽管由高盛主导发行，具体时间表仍保持弹性。若遵循一月定价指引，Clear Street将加入日益壮大的加密关联企业上市阵营，此时市场情绪正呈现分化态势。

该公司的投资价值主张或将聚焦于三点：在高速增长的发行周期中的核心作用、基础设施建设成果，以及拓展非加密国库业务的能力。核心悬念在于：2024年的承销量大涨是代表持久趋势，还是伴随旧策略失效的周期峰值？当下这家券商正准备在热情与谨慎并存的市场环境中检验公募资金接纳度——对于在这轮最具激进色彩的企业比特币积累周期中成长起来的机构而言，如此市场背景恰成其发展历程的生动注脚。

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