欧元兑美元收复部分失地
周五,欧元兑美元汇率有所回升,此前美国公布的消费者价格指数表现疲软,对美元形成压力。截至撰稿时,该货币对交易于1.1870附近,日内变动不大,但仍有望实现小幅周度上涨。
美国通胀数据不及预期
美国1月份通胀数据低于预期。当月整体CPI环比上涨0.2%,低于市场预期,且较去年12月的0.3%增幅有所放缓。同比来看,CPI从2.7%放缓至2.4%,低于2.5%的预测值。
核心通胀表现则较为复杂。剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%,符合预期,且高于前值0.2%;而年度核心通胀率则从2.6%微降至2.5%,与市场预测一致。
市场反应与政策预期
数据公布后,美元回吐早前涨幅,国债收益率进一步下跌,因通胀压力缓解增强了市场对货币政策宽松的预期。衡量美元兑一篮子六种主要货币强弱的美元指数,从日内高点97.15回落,撰稿时交易于96.91附近。
美国利率期货在CPI报告后大幅重新定价,市场目前预计到2026年美联储将累计降息约61个基点,高于数据公布前的约58个基点。根据相关市场工具,市场认为首次降息在6月至7月窗口期发生的概率约为50%。
欧美货币政策分歧
与此同时,市场普遍预期欧洲央行将在2026年前维持利率不变。这预示着欧美政策分歧可能扩大,并为欧元兑美元汇率提供了上行倾向。然而,近期欧元的升值可能使前景复杂化。
欧洲央行决策者本周五表示,官员们正处于"对欧元走强的监控模式",并警告称"幅度显著且步伐迅速"的升值可能拖累通胀前景,并可能引发政策回应。
美联储货币政策框架
美国的货币政策由美联储制定。其肩负双重使命:维持物价稳定和促进充分就业。实现这些目标的主要工具是调整利率。
当物价上涨过快、通胀超过2%目标时,美联储会提高利率,从而增加整个经济的借贷成本。这通常会使美元走强,因为对美国国际投资者而言,这提高了持有美元资产的吸引力。
当通胀低于2%或失业率过高时,美联储可能降低利率以鼓励借贷,这通常会对美元汇率构成压力。
决策机制与非常规工具
美联储每年举行八次政策会议,由联邦公开市场委员会评估经济状况并做出货币政策决策。该委员会由十二名官员组成。
在极端情况下,美联储可能诉诸名为量化宽松的政策。这是一种在危机期间或通胀极低时使用的非标准措施,旨在大幅增加停滞金融体系中的信贷流动。其通常涉及美联储创造更多美元并从金融机构购买高等级债券,这一过程往往会导致美元走弱。
量化紧缩则是量化宽松的反向过程,美联储停止从金融机构购买债券,且不再将到期债券的本金进行再投资。这通常对美元价值构成支撑。

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