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以太坊一周暴涨43.6%，重返5000美元前景再现
在短短一周内，以太坊价格飙升43.6%，达到2600美元，这使得重返5000美元的讨论再次成为焦点。这一曾经被认为遥不可及的门槛，如今重新进入分析师们的预测场景。对于部分观察者而言，这次上涨不仅仅是简单的投机性波动，更可能是由技术基本面推动的深度牛市的开端。
核心要点
以太坊在一周内实现43.6%的惊人涨幅，达到2600美元，引发市场对其重返5000美元的猜测。
尽管价格大幅上涨，但机构兴趣仍然低迷，美国ETH ETF出现400万美元的资金流出。
Pectra升级显著提升了网络的可扩展性，推动Layer 2解决方案活动激增。
如果链上活动增加，以太坊可能再次进入通缩状态，这是支撑其价格持续上涨的关键条件。
机构视角：当前疑虑与监管预期
2025年5月7日至14日期间，以太坊价格暴涨43.6%，重新点燃了市场对该资产的兴趣。然而，尽管出现这波上涨，市场数据显示机构投资者的兴趣仍然保持谨慎。
Adriano Feria在2025年5月12日通过社交平台X（原Twitter）表示，以太坊是"机构多元化配置的最佳候选"，因为专业基金经理通过多个现货ETF（交易所交易基金）获得了"相似的监管清晰度和可及性"。然而，近期数据并不特别乐观。
事实上，在5月12日至13日期间，美国上市的以太坊ETF录得400万美元的净流出，这一数字与比特币ETF的净流入形成鲜明对比。目前，以太坊ETF市场规模仅为比特币的8%，价值1215亿美元，凸显了现阶段机构兴趣的显著不足。
然而，即将出台的几项监管措施可能会扭转这一趋势。彭博情报分析师James Seyffart断言，在年底前取得一些进展是"极有可能的"。这些措施可能从根本上改变以太坊ETF的吸引力：
批准实物创建：允许基金直接交易以太坊而非现金，降低成本和价差；
授权通过ETF进行质押：提供内置原生收益，使这些产品相比比特币更具竞争力；
将其他山寨币排除在美国优先事项之外：3月6日关于"数字资产储备"的行政命令将XRP、SOL、ADA等排除在外，这强化了以太坊作为比特币唯一可信替代品的地位。
在这种背景下，即使缺乏强劲的即时需求，以太坊也可能通过排除法确立自身地位，特别是如果SEC拒绝批准其他山寨币的ETF。在机构领域缺乏直接竞争可能成为以太坊意想不到的战略优势。
可扩展性与AI：以太坊新用例的驱动力
除了资金流动和监管预期，以太坊还依靠重大技术发展来支撑其重返峰值的可能性。
Pectra升级显著改善了网络内的数据传输，推动了Layer 2解决方案的活动激增。根据L2Beat的数据，这些网络的活动在一个月内增长了23%，其中Base在30天内录得2.442亿笔交易。
然而，尽管活动增加，以太坊的通缩势头仍然受阻。事实上，通过rollups优先考虑可扩展性减少了链上拥堵，限制了销毁量，使得短期内重返结构性通缩的以太坊受到质疑。
另一个潜在的上涨驱动力在于人工智能与以太坊生态系统的日益融合。以太坊长期支持者Eric Conner在5月13日通过平台X提到一个已经可观察到的用例：
ChatGPT更倾向于使用以太坊的Layer-2基础设施通过多重签名合约管理资金。
这种方法将允许自主代理执行支付、重新平衡投资组合或自动投资于DeFi。这种自动化可能会将以太坊上的智能合约活动"从当前水平增长十倍"。尽管这种采用的实际程度仍难以预测，但这种用途的潜力与现有基础设施相结合，构成了支持其重返巅峰的有力论据。
