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链上数据显示比特币短暂回调反而强化市场结构
据6月10日报告显示，比特币（BTC）短暂下探至10万美元后，市场结构非但没有弱化反而得到加强。当前比特币交易价格为109,500美元，此前在6月9日单日上涨超4%，触及周内高点110,600美元。
回调损失显著低于前期
报告指出，在6月7日创下111,965美元历史新高后，9%的回调仅造成2亿美元已实现亏损，远低于本轮周期此前的修正幅度。退出市场的主要是持币时间不足一周的短期持有者，表明抛压来自新入场者而非长期持币群体。值得注意的是，持币超过三个月的地址在此次波动中实现零亏损。
衍生品平仓主导价格波动
与此同时，未平仓合约减少23亿美元，这是2023年以来第七大规模的去杠杆事件。这一动向表明价格下跌主要源于衍生品清算而非现货抛售。比特币价格在测试短期持有者成本基础97,600美元前即反弹，并始终维持在10万美元心理关口上方。
市场韧性保持上行趋势
报告强调，守住该价位区间意味着周期性动能得以延续——自2022年底部以来，41%的交易日内曾出现更深回调。长期持币者在近期峰值时每日实现9.3亿美元利润，与3月突破10万美元时的节奏相当，但仍明显低于4月初16.4亿美元的峰值。
机构持仓改变供应格局
尽管支出增加，长期持有者的总余额仍在攀升，这在周期后期并不常见。报告将这种供应粘性归因于交易所交易基金（ETF）托管计划等机构渠道，这些渠道将代币从流动市场中移除。长期持有者的已实现盈亏比率达到9.4，自2011年以来仅有不到16%的交易日超过该阈值，通常预示着市场狂热。
关键价格区间形成技术支撑
UTXO已实现价格分布显示，10万至10.3万美元区间存在密集筹码积累。当前价格位于该集群上沿，上方历史成交量相对稀薄，形成可能加速价格波动的"空气区间"。随着近期上涨，衡量成本基础接近现货价格的已实现供应密度指标同步上升，表明市场敏感度加剧。
期权市场暗示潜在波动
期权交易者似乎并未表现出担忧，长短期限的平值隐含波动率持续下降——这种姿态在过去周期中往往预示着波动率激增。报告指出，若价格重新测试历史高点，这种反差可能酝酿更大波动。
市场趋势维持稳健
目前来看，上周回调的温和反应与快速收复10万美元关口的态势，表明上升趋势依然完好。市场需求成功消化了两个月来最大规模的期货驱动型震荡。
