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核心要点
比特币以119,310美元的价格创下历史最高周线收盘价，随后继续上涨至123,100美元。短期持有者的资产净值溢价维持在16%，显示市场兴趣温和，远未达到恐慌性追高水平。现货比特币ETF在上周创下单日11.8亿美元净流入的纪录后，已进入强劲买入阶段。
市场热度尚未过热
比特币(BTC)价格实现自五月初以来最显著的8.74%周涨幅，以119,310美元刷新历史周线收盘纪录。周一凌晨，币安平台BTC价格更攀升至123,100美元的历史新高。当前价格维持在12万美元区间，链上数据和资金流向表明本轮上涨可能持续，特别是零售投资者的FOMO情绪尚未大规模出现。
衡量短期持有者(STH)情绪的净值溢价指标(NAV)目前为16%，处于图表中绿色标注的"温和"区间。该指标反映短期投资者的谨慎乐观态度，但远低于历史过热水平(30-35%)——后者往往因非理性追高导致局部见顶。
现货交易量释放积极信号
Glassnode数据显示比特币现货交易量过去一周激增50%，表明市场参与度正在提升。不过当前交易量仍比年内平均水平低23%，显示整体市场尚未完全活跃。参与度虽在上升，但未达狂热峰值，暗示本轮上涨仍有持续动力。
ETF资金流入形成支撑
现货比特币ETF上周四单日净流入11.8亿美元，创历史第二高纪录。这笔资金不仅助推BTC创新高，更标志着市场动能的结构性转变。历史数据显示，此类转变往往具有持续性，强劲的资金流入通常会延续数日甚至整个交易周，为价格提供稳固支撑。
Ecoinometrics指出当前ETF资金流已转为"强力买入"信号，与此前的"中性"状态形成鲜明对比，进一步强化了上涨趋势。
机构需求持续强劲
反映Coinbase与币安价格差异的Coinbase溢价指数，其14日均线在当前牛市周期中持续处于正值区间时长创纪录，表明美国机构与零售投资者的买入压力持久。该指标上次出现类似强度是在2023年初，其持续性证明即使在当前高位，美国需求仍在价格发现过程中发挥关键作用。
周期规律预示10%-15%涨幅空间
比特币已明确突破前高111,800美元，再现历史周期特征。自2017年以来，每次BTC突破前周线高点后都会开启抛物线式上涨：2020年末突破2万美元后上涨167%，2021年初触及6.9万美元峰值；2024年末突破6.9万美元后获得49%涨幅。
每次突破后的涨幅呈现递减趋势，从167%降至49%，当前可能维持10-15%涨幅后才会出现短期调整。按此规律推算，在动能减弱前，短期目标位可看至132,000-138,000美元区间。这与比特币进入价格发现阶段后涨幅逐渐收窄的逻辑相符，预计这一目标位可能在未来1-2周内达成。
本文不包含任何投资建议。所有投资行为均存在风险，读者应自行研究并谨慎决策。
