加密基金申报热潮:监管新规下的市场动向
10月3日,REX-Osprey提交了21支加密基金的招股说明书,Defiance同日申报了6支新产品。彭博社分析师James Seyffart在社交平台披露了相关文件细节。REX-Osprey的产品线涵盖单资产策略基金,包括AAVE、ADA、ATOM和ENA等标的,部分产品还提供质押功能。Defiance申报的6支杠杆基金中,3支做多比特币、以太坊和Solana,另3支专注做空策略,所有产品均提供3倍杠杆。
监管规则的技术性突破
Seyffart指出:"根据新杠杆ETP规则,3倍杠杆本不应获批",发行方似乎通过期权组合"瞄准"了3倍杠杆率,以此突破常规2倍上限。这波申报热潮源于美国证交会9月17日批准的重大改革——Cboe、纳斯达克和NYSE Arca三大交易所统一采用加密ETP通用上市标准。新规取消了19b-4文件的单独审批流程,将审核重点转向S-1注册声明的生效环节。
审批进程的确定性预期
彭博高级ETF分析师Eric Balchunas认为,审批已成时间问题而非资格问题。他在9月29日撰文指出,随着通用标准使旧的19b-4审批"倒计时"机制失效,山寨币ETF获批"现在已是100%确定性",仅待公司金融部门对S-1文件开绿灯。但当前美国政府停摆导致SEC仅维持基本运营,注册声明审核工作暂停。Balchunas将现状比作"降雨延迟",发行方需等待机构恢复正常运作。
市场竞争格局的演变
值得注意的是,10月3日的申报潮揭示了新规如何改变竞争逻辑:发行方的战略焦点已从争取个别规则豁免,转向在公司金融部门的S-1审批赛道上竞速。虽然当前行政停滞按下暂停键,但监管框架的结构性改革意味着,一旦政府重启,ETF审批流程将进入高效通道。

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