Michael Saylor于第四季度报告170亿美元亏损后仍增持比特币策略不变_新闻

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Michael Saylor于第四季度报告170亿美元亏损后仍增持比特币策略不变

2026-01-07 01:20:44

2026年初的战略布局带来了什么？

根据一份提交给美国证券交易委员会的文件，某公司在2026年初启动了新一轮的比特币购入策略，以约1.16亿美元的价格增持了1,283枚比特币。此次收购使其比特币总持有量提升至673,783枚，按当前价格计算价值约626亿美元。公司目前的比特币平均成本基础为每枚75,026美元。此次购买资金来源于公司通过市场发售出售股票所获的收益。这批比特币的购入均价接近每枚90,000美元，虽然相较于去年的一些大规模增持显得较为温和，但与其持续的累积策略保持一致。

除了购买比特币，该公司还将其美元现金储备增加了6,200万美元，使总现金持有量达到22.5亿美元。公司联合创始人兼执行主席迈克尔·塞勒表示，这笔储备用于支持股息支付、优先股义务以及未偿债务的利息。

投资者的启示

尽管市场波动对报告收益造成压力，该公司仍持续通过发行股权来增持比特币并增强流动性。

与过往的比特币收购相比如何？

虽然最近的这次购买超过了上周1.08亿美元的增持规模，但相对于该公司在2025年的最大规模收购而言，其体量仍然较小。公司最大的一笔收购发生在3月31日，当时它以19.2亿美元购入了22,049枚比特币。随后在7月29日，它又以24.6亿美元的价格增持了21,021枚比特币。这些大规模收购巩固了该公司作为全球最大企业比特币持有者的地位。

公司的策略依赖于频繁进入资本市场，通过发行普通股和优先股来筹集购买资金，而非动用现金储备。在最近这次收购的两周前，该公司通过增发普通股为其现金头寸增加了近7.48亿美元的净收益。这一资本缓冲似乎使公司即使在价格回调期间也能灵活地继续购买比特币。

为何公司报告了174亿美元的季度账面亏损？

此次购买是在第四季度出现巨额账面亏损的背景下进行的。报告显示，在2025年第四季度，随着比特币价格在年底下跌超过23%，该公司在其比特币持仓上录得174亿美元的未实现亏损。该亏损反映的是会计处理方式，而非实际出售，但它持续引发了关于其资产负债表结构相关风险的讨论。

文件还显示，因比特币价格下跌产生了50亿美元的递延所得税收益。这代表未来潜在的税务负债减少，而非即时现金减免，但根据会计准则，它部分抵消了报表上的巨额亏损。

市场反应仍然不一。在该信息披露后，该公司股价在盘前交易中上涨近4%，但过去一年该股票仍累计下跌超过58%，凸显了其股票表现对比特币价格波动的敏感性。

投资者的启示

巨额账面亏损并未改变该公司的核心策略，但其股价持续承压，杠杆和股权稀释风险也再次受到审视。

公司的举措对企业比特币储备战略有何启示？

尽管存在波动，该公司的模式仍在影响其他上市公司。一些企业已采纳以比特币为核心的国库策略，将这种资产视为长期的价值储存手段，而非交易头寸。

日本投资公司Metaplanet已成为最引人注目的追随者之一，持有超过35,000枚比特币，价值逾30亿美元。上市公司目前总计持有约109万枚比特币，占比特币总供应量的略高于5%。该公司在其中占有相当大的份额，使其决策在股票和加密货币市场都受到密切关注。

年初的购买行为表明，该公司仍致力于稳步累积，而非试图把握市场时机。在市场盘整期间进行较小规模的购买，与在强劲反弹期间看到的激进购买形成对比，但两者都遵循相同的基本逻辑。

下一步是什么？

凭借超过20亿美元的现金储备和持续的股权市场融资渠道，该公司似乎已做好准备在2026年继续增持比特币。未来购买的节奏和规模可能取决于市场状况、股价表现以及投资者对进一步股权稀释的接受程度。

目前，管理层的表态保持一致：短期的价格下跌和账面亏损并未改变公司的长期看法。随着比特币价格进入另一个周期，该公司的资产负债表将继续作为机构对该资产情绪的杠杆化代表。

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