银价于2026年初暴涨25%，延续2025年中以来的升势——华侨银行_新闻

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银价于2026年初暴涨25%，延续2025年中以来的升势——华侨银行

2026-01-15 18:21:00

自2026年初以来，白银价格已上涨超过25%，延续了2025年中启动的强劲上升趋势。华侨银行外汇分析师指出，尽管中期前景依然稳固向好，其支撑因素包括持续的供应缺口、稳健的工业需求（光伏、电动汽车、电网现代化等）以及黄金需求的溢出效应，但近期价格波动的速度仍需引起短期警惕。

金银比大幅下降反映白银强势

金银比已从去年接近105的高位大幅回落至50区间低位，表明白银表现显著优于黄金。虽然相较于历史低点（2011年的30水平）并未达到极端水平，但其下降速度仍显示出战术性拉伸的迹象。从持仓角度看，本轮白银上涨似乎并非由交易所交易基金或投机性杠杆追逐所驱动。已知的白银交易所交易基金持仓在12月下旬见顶，随后在1月中旬前回落约2%至3%。1月6日的美国商品期货交易委员会报告显示，尽管同期白银价格上涨超40%，非商业净多头合约仍维持在29,271手（低于12月中旬的约45,000手）。

持仓未显拥挤，中期看涨基础稳固

因此，当前持仓远未达到拥挤程度，这进一步强化了中期看涨的理据，并表明市场目前并未面临典型的杠杆清算高风险。与此同时，白银租赁利率亦保持低位，近期期货曲线呈期货溢价，表明此轮上涨并非由严重的实物短缺所推动。

技术面保持强势但警惕超买

综合而言，在经历异常迅速的上涨后，市场背景提示需保持一定谨慎，但更宏观的结构性看涨逻辑仍然完好且未充分反映。白银最新交投于91.23水平附近。日线图看涨动能保持完好，但相对强弱指数已进入超买区间。阻力位见于98.70（2023年10月低点至12月高点的138.2%斐波那契延伸位）及103.20（150%延伸位）。支撑位分别位于84和75水平（21日移动均线）。当前策略倾向逢低买入。

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