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由136%的高股息收益率及与比特币最大企业持有方
Strategy的关联性驱动，YieldMax MSTR期权收益策略ETF（MSTY）已成长为一只规模达48亿美元的基金。今年以来该基金每月资金净流入持续增加，累计达39亿美元。若如Polymarket交易员预期，比特币（BTC）突破前高并创历史新高，这一增长趋势或将延续。
无股息标的催生需求
由于Strategy核心股票不发放股息，市场对MSTY的需求持续攀升。该基金通过备兑看涨期权策略产生月度分红。在备兑看涨策略中，基金将部分资本投入Strategy股票享受股价上涨收益，同时卖出该股票的看涨期权获取权利金收入并分配给投资者。
看涨期权合约赋予投资者在特定时间内以约定价格购买资产的权利（非义务）。若Strategy股价跌破行权价，期权将失效；若股价超过行权价，期权将被执行——此时基金保留权利金但牺牲后续潜在涨幅；若股价横盘，基金仍可通过月度权利金获得收益。这些场景解释了MSTY及其他备兑看涨ETF能提供高股息收益率的原因。
总收益落后于标的股票
136%的股息收益率对收入型投资者极具吸引力。例如1万美元投资在收益率不变的情况下，年化毛股息可达1.36万美元。但深入分析显示，MSTY的总收益表现落后于Strategy股票——年初至今MSTY下跌18%，而Strategy股票上涨34%。
衡量ETF表现的最佳指标是包含股息的总收益。数据显示，Strategy股票今年上涨34.20%，MSTY仅增长29%。过去12个月MSTY总回报为107%，远低于Strategy的160%。
行业普遍现象
类似趋势普遍存在于备兑看涨ETF领域。例如Coinbase股票过去12个月上涨60%，而其期权收益策略ETF（CONY）仅升24%；规模400亿美元的JEPI ETF也持续跑输标普500指数。
