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以太坊交易量罕见超越比特币引发市场关注 分析师警示价格走势背离风险
在交易量罕见超越比特币(BTC)后，以太坊(ETH)跃居市场关注焦点。然而分析师担忧，市场狂热情绪与以太坊实际价格走势存在明显背离。
里程碑式突破暗藏隐忧
Coinglass数据显示，当前周期内以太坊24小时交易量首次超过比特币。对于市值最大的山寨币而言，这不仅是重要成就，更象征着里程碑式的突破。
交易量激增表明投资者正加大参与以太坊交易，这种趋势可能源于管理4.9万亿美元资产的富达投资。该机构认为以太坊的运营结构与现实经济GDP高度相似。
Bankless联合创始人Ryan Sean Adams对富达最新以太坊报告兴奋不已，称之为突破性认知："终于等到了这一刻。传统金融分析师开始理解ETH的正确估值方式——将其视为新兴经济体的价值存储资产。这份全新报告完美印证了我们多年主张。"
狂热情绪与疲软价格的矛盾
但即便Adams的乐观情绪也遭遇谨慎态度，因为网络热议并未推动ETH价格显著波动。加密分析师Ran Neuner指出："全网狂欢之际ETH仍徘徊在2600美元"，警告若缺乏更强动能，反弹可能戛然而止。这种情绪与价格的背离加剧市场疑虑，尤其在宏观和结构风险持续背景下。
Neuner表示："我对ETH现状深感忧虑。时间线充满狂热情绪，但价格纹丝不动...多头在为2620美元欢呼...若迟迟不启动，下一波可能是下跌。"他认为新兴以太坊 treasury公司的热潮可能存在误导性。
机构采用背后的真实逻辑
尽管BTCS、GameSquare Holdings等上市公司正加大以太坊投资，彰显机构对ETH前景的信心，但价格始终未能反映这种热度。Neuner将这种背离归因于企业用现有ETH按净资产值(NAV)置换股份的操作模式："即便大量treasury公司涌现，ETH价格依然停滞。因为多数机构并未实际购买ETH，而是用存量资产置换股份。散户溢价认购这些股票..."这种脱节使得市场对反弹持续性存疑。
比特币长期持有者或成变量
不安情绪不仅限于以太坊，分析师指出比特币长期结构可能加剧动能停滞。链上分析师Axel Adler Jr.发现，比特币长期持有者(LTH)正接近历史性获利了结临界点："当回报率超过300%时，长期持有者通常开始抛售。目前其平均利润为成本基础的215%，我们正处于有序获利与潜在抛售的过渡区间。"
比特币的潜在风险可能进一步压制ETH。若BTC出现大规模抛售，即便基本面改善，与宏观流动性和BTC情绪高度绑定的以太坊恐难维持上行。
十字路口的以太坊
当前以太坊陷入动能与错位的矛盾：既获得机构青睐且交易量超越比特币，又缺乏市场狂热期应有的价格表现。若无明确突破或新催化剂，热潮可能快速消退。若比特币长期持有者选择锁定利润，ETH或将面临剧烈回调。
截至撰稿时，以太坊交易价格为2611美元，24小时内微涨2.44%。
