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美国证券交易委员会转变态度：对比特币ETF创新机制展开公众咨询
长期被视为加密行业死敌的美国证券交易委员会（SEC）正致力于改善其形象。在新领导层的带领下，该机构采取更加开放的立场，聚焦创新领域。系统性对抗的时代已经结束，取而代之的是倾听与灵活应变。这种转变体现在近期针对WisdomTree比特币基金（BTCW）的创新举措中——SEC首次就"实物"（in-kind）申购赎回机制主动征求公众意见，这与过去的僵化立场形成鲜明对比。
核心要点
WisdomTree比特币基金拟启用比特币直接申购机制，绕过现金流程；SEC启动公众咨询以评估该转型的风险与收益；包括以太坊相关产品及贝莱德基金在内的加密ETF期待获得同等政策放宽；此次公众讨论可能持久影响美国对加密ETF的监管策略。
实物申购机制引发比特币ETF变革讨论
6月2日，SEC就Cboe BZX交易所的提案开启公众评议期。该提案旨在修改2024年1月获批的现货比特币ETF——WisdomTree比特币基金的运作规则，核心争议点在于是否允许投资者直接用比特币进行份额申购赎回，而非现金交易。
SEC在声明中表示："鉴于涉及的法律和政策重要性，建立相关程序是恰当的..."这种谨慎表述难掩这场技术性辩论的重大意义。与此同时，VanEck以太坊信托、VanEck比特币信托以及备受关注的贝莱德iShares比特币信托等类似提案仍在等待审批。
这些申请都指向同一诉求：建立更适合加密领域特性的灵活机制。但SEC在迈出这一步前要求获得保障，特别征求公众对这些提案是否符合《证券交易法》第6(b)(5)条款的意见——该条款要求交易所规则必须保护投资者并防范市场操纵。目前虽未开绿灯，但政策边界正在松动。
战略转型：SEC重塑监管形象
若SEC最终批准，将具有象征性与操作性的双重转折意义。允许实物申购赎回将提升加密ETF的流动性，使机构投资者能以更低成本和更高透明度管理风险敞口。这一举措将意味着对包括比特币、以太坊等主流加密货币产品日渐成熟的默认认可。
在公告中，SEC特别邀请"相关人士就拟议规则变更提交意见"。这种参与式监管展现了SEC的新面孔：一个更紧密连接市场发展的监管机构。
关键信息摘要
WisdomTree比特币基金拟转向实物申购赎回机制；SEC虽未批准但积极开展公众咨询；多个以太坊和比特币相关加密ETF等待同等政策；核心目标是防范操纵并保护投资者；该措施若通过将标志SEC的战略转向。
这种态度转变并不意味着SEC成为加密行业的盲目拥护者，但确实表明其监管策略的重新定位——不再对创新持僵化抵制态度。SEC正在打出开放牌，但仍保持审慎节奏，近期已决定将多个重要加密ETF的审批推迟至夏季就是明证。创新可以推进，但必须步步为营。
