稳定币展现产品市场契合度，日交易额迈向2500亿美元大关，华尔街已嗅到商机_新闻

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稳定币展现产品市场契合度，日交易额迈向2500亿美元大关，华尔街已嗅到商机

2025-09-08 20:24:00

稳定币在欧美市场迎来爆发期

稳定币终于开始在西方市场站稳脚跟。尽管在发展中国家的应用中已取得显著成效，但由于监管不明确以及现有数字支付基础设施的强大（尤其在欧美地区），美国和欧洲在真正市场采用方面一直落后。

监管突破与技术创新

2025年7月，美国国会通过《GENIUS法案》；同年9月初，Stripe与Paradigm合作推出专注于支付的区块链网络Tempo。新法案首次建立了与美元挂钩代币的联邦许可制度，而Tempo则被定位为面向薪资发放、跨境汇款、商户结算及机器间支付场景的稳定币优先网络。

根据知名律所的分析简报，GENIUS法案要求稳定币必须100%由现金和短期国债储备支持，并实行月度储备披露制度。该法案明确将合规支付类稳定币排除在证券范畴之外，监管职责由银行监管机构和货币监理署共同承担。

市场机制与政策博弈

法案禁止发行方向持有者支付利息，但市场正在通过交易平台的"奖励"机制进行变通，这一做法已引起政策争议。在破产清算情形下，持有者享有超级优先权——这项保护赎回权益的条款可能增加企业重组难度。

咨询机构数据显示，当前全球稳定币日交易量约200-300亿美元，预计三年内将突破2500亿美元规模。这一增长将主要来自商户受理和企业间支付场景在低成本结算通道上的扩展。

支付巨头的新赛道

Visa和万事达卡正加速布局：Visa于7月新增欧元稳定币结算通道，万事达卡8月在中东欧地区开通美元和欧元稳定币结算服务。以Solana区块链为代表的亚美秒级结算网络，已成为行业成本效率的新基准。

通过简单S曲线模型测算：若美国1.57%的平均刷卡手续费中有5%转向成本仅0.1%的稳定币支付，商户年节省可达88亿美元；当网络费用降至0.02%时，10%的支付迁移将释放超170亿美元年收益。这些数据尚未计入跨境支付中的延时与汇兑优势。

储备金经济学

在利息禁令框架下，发行商的盈利模式与国债市场深度绑定。假设三年期国债收益率保持4%，到2028年2万亿美元规模的稳定币储备将产生约800亿美元年化收益。由于不能直接派息，这些收益将转化为合规成本、运营支出和合作伙伴激励。

结算规模预测同样惊人：到2028年日结算量达2500亿美元时，年化结算总量将突破90万亿美元。即使按0.01%-0.03%的保守费率计算，底层网络年收入可达90-270亿美元区间。

竞争格局演变

胜负手将取决于三个维度：监管适应性、法币覆盖度和企业级集成能力。现有支付网络支持的美元和欧元稳定币占据先发优势，而银行担保型代币可能在企业财资管理领域分得一杯羹。

专业机构数据显示，Solana等低成本公链正持续扩大市场份额。但短期内市场仍面临碎片化挑战——虽然大部分流动性集中于头部两种稳定币，但数百种竞品仍在分割市场。

风险与机遇并存

政策风险首当其冲："奖励"机制已招致银行业强烈反对，后续立法可能予以限制。破产超级优先权在降低挤兑风险的同时，可能推高行业准入门槛。反洗钱等合规要求将形成规模壁垒，进一步挤压中小发行商生存空间。

未来18-36个月的关键观察点包括：支付巨头稳定币结算的全面商用、首波基于Tempo的薪酬支付流、以及财政部关于牌照审批和储备构成的具体细则。若预测的结算规模如期实现，稳定币将在速度和成本维度对传统卡组织和银行电汇形成实质性替代。

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