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核心要点
尽管宏观趋势强劲，但比特币衍生品数据显示投资者对维持近期价格涨势的信心正在减弱。Bit Digital转向以太坊的举动引发担忧，其他矿工可能效仿抛售比特币储备。
地缘冲突冲击市场信心
周一伊朗袭击卡塔尔美军基地后，比特币价格短暂跌破10万美元关口。虽在周三反弹至10.8万美元，但衍生品市场情绪趋谨慎，显示交易者对后续上涨缺乏信心。这种对崩盘的担忧是否合理？
周三比特币永续合约资金费率跌至七周低点。中性市场中多头通常需支付杠杆维持费，负费率较为罕见。值得注意的是，这种情况发生在比特币反弹至10.8万美元期间。
贸易战阴影笼罩市场
除杠杆需求下降等表象外，需深究资金费率走低的根本原因。部分信心流失源自美国四月发起的全球贸易战。虽达成临时休战，但部分协议（如与欧元区的协定）将于7月9日到期。
美国总统在贸易谈判中的反复立场广受诟病。据分析，本届政府上任以来已调整关税政策逾50次，投资者日益担忧贸易冲突可能升级。
经济数据与矿工动向加剧担忧
周四公布的最终数据显示，美国一季度GDP同比下降0.5%。CNN将意外萎缩归因于企业为应对预期关税上调而大量囤货导致的贸易逆差。
更令比特币交易者沮丧的是，美国小盘股展现韧性之际，比特币仍未能突破11.2万美元关口。罗素2000指数（剔除千家大企业）创四个月新高。由于多数投资者仍将比特币视为风险资产，"AI狂热推高估值"的担忧对比特币形成价格压制。
分析师指出："当前多数自主AI项目仍处早期实验阶段，存在炒作过度与应用不当现象。"在此背景下，投资者态度趋于保守，10.5万美元上方出现获利了结实属合理。
企业持仓变动引发连锁反应风险
另一风险源来自资产负债表持有比特币的上市公司。周三纳斯达克上市的矿企Bit Digital宣布计划出售矿机及比特币持仓，转而买入以太坊。截至3月31日，该公司持有24,434枚ETH和417.6枚BTC。
此举引发市场担忧其他矿工可能跟进抛售，尤其据CryptoQuant报告显示，矿工收入已跌至两个月低点。虽然宏观环境下央行宽松政策压力仍可能推动比特币创新高，但短期内下探10万美元以下的风险确实存在。
