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比特币新周期已至，出乎意料的是……

2025-12-06 00:24:47

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大多数加密交易者仍坚信比特币遵循着四年一轮的传统周期：减半 → 牛市 → 冲顶回落 → 多年熊市。

然而过去十年的数据清晰表明，比特币最剧烈的价格波动从来不是由减半事件引发的，真正的推动力是流动性扩张——而眼下，这种扩张态势正在重新形成。

将比特币与全球流动性指数进行对比的图表给出了毋庸置疑的证明：每一个重要峰值都与流动性激增同步出现，而非减半时间点。同样的市场格局正开始为2025-2027年的周期酝酿。根据X平台账号Bull Theory的分析，事实正是如此。

1. 稳定币流动性揭示真相

尽管近期价格出现回调，稳定币总供应量仍持续攀升。这至关重要，因为稳定币最接近加密货币领域的货币供应指标。供应量增长意味着：

• 机构投资者并未离场

• 资金未撤离加密生态系统

• 大额资金持有者手握大量储备资金，静待宏观催化剂

回调期间稳定币流动性攀升，是牛市周期暂停而非终结的最强信号之一。

2. 美国财政部正悄然向市场注入流动性

最重要的催化剂之一正在水面下悄然发力。财政部一般账户（TGA）余额目前约9400亿美元，较正常水平高出约900亿美元。当财政部缩减这一余额时，现金将重新流入金融体系，推动：

• 市场流动性

• 信贷需求

• 风险资产表现

这正是助推前几次扩张的相同机制，如今历史正在重演。国债回购只是初步信号。当TGA开始恢复正常水平时，真正的流动性助推才会到来——历史表明比特币会提前作出反应。

3. 全球经济体进入新流动性扩张阶段

本轮周期与以往最大的不同在于全球宽松政策的同步性：

• 中国持续注入流动性已逾数月

• 日本推出约1350亿美元刺激计划并放宽加密货币税收规则

• 加拿大正转向降息与宽松政策

• 美联储已结束量化紧缩，这历来是流动性扩张的前奏

当多国主要经济体同步注入流动性时，风险资产的反应通常会早于股票和大宗商品。这正是比特币"延迟"周期更应被视为宏观调整阶段而非见顶信号的原因。

4. 隐藏催化剂：潜在SLR豁免政策

2020年的补充杠杆率（SLR）豁免政策允许美国银行扩大资产负债表并增加信贷，最终引发全市场流动性加速。若任何形式的SLR豁免重启：

• 银行信贷扩张

• 信用体系增长

• 全系统流动性提升

• 比特币与加密市场将即时响应

仅这一项政策就可能重塑2025-2027年的金融格局。

5. 政治层面使2026年成为关键转折点

特朗普总统反复强调的政策方向强化了扩张趋势：

• 潜在税制改革（包括探索取消所得税）

• 拟议的2000美元关税股息

• 亲市场的监管立场

• 可能任命更支持流动性、对加密领域持建设性态度的新任美联储主席

此政治周期至关重要，因为政策塑造流动性，而流动性决定比特币周期。

6. 综合信号指向全新的长周期模式

将所有因素叠加分析，蓝图逐渐清晰：

• 稳定币流动性持续上升

• 财政部准备向市场注入现金

• 全球量化宽松回归（中日加等国）

• 美国结束量化紧缩

• 银行信贷扩张潜力

• 亲市场政策转向延续至2026年

• 新机构投资者入场

• 《清晰法案》取得进展

• 更友善的美联储领导层即将就位

这种多重要素的结合在比特币史上从未出现过，彻底打破了传统的四年周期模式。

7. 新周期形态展望（2025-2027）

不同于传统周期：

❌ 急速拉升

❌ 冲顶崩盘

❌ 多年熊市

我们正在进入：

由流动性驱动、可持续至2027年的延长扩张阶段

新周期将由以下要素定义：

• 结构性流动性增长

• 全球宽松政策

• 政治激励措施

• 机构资金流入

• 监管明朗化

这不再是过去的比特币周期，而是全新的宏观周期。

结论：四年周期已成历史——流动性周期时代来临

比特币不再受区块奖励或减半日期支配，它正像其他主要风险资产一样对全球流动性作出反应。当前数据表明：

• 流动性已触底反弹

• 主要经济体同步实施宽松政策

• 美国政策转向扩张

• 稳定币持续扩张

• 机构投资者蓄势待发

比特币的下个重要阶段将不再遵循旧剧本。在宏观流动性（而非挖矿周期）的驱动下，新周期将持续更久、范围更广、势头更猛。

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播客Ep.294丨超越NFT交易平台的Magic Eden：抓住"加密大众"的Web3娱乐平台重生记

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Gate全面升级移动应用，推出全新v8.0版本 12月22日，Gate宣布已完成对旗下移动应用的全面升级，最新版v8.0及以上版本已在应用商店正式发布。新版应用在登录前的主界面采用了强化品牌形象的设计，并通过与国际知名赛车团队合作制作的宣传视频，进一步提升了品牌认知度。性能优化与功能升级在性能方面，新版本提升了响应速度和数据更新的稳定性，帮助用户在瞬息万变的市场环境中更快、更高效地做出决策。核心功能——现货交易、合约交易、市场数据和资产管理——也进行了优化，操作更加直观便捷。用户反馈活动同步启动配合此次升级，Gate同步启动了用户反馈活动。活动时间为北京时间2025年12月22日1

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加密货币交易平台Hyperliquid回应内部交易质疑针对近期出现的内部交易质疑，加密货币交易平台Hyperliquid近日发表声明予以回应。据PANews报道，Hyperliquid表示公司始终禁止前成员参与HYPE代币衍生品相关交易，并持续执行严格限制内部交易的政策。事件背景与调查结果引发争议的钱包地址（0x7ae4…028）经查属于一名已于2024年第一季度离职的前员工。公司强调该员工的行为不能代表Hyperliquid整体，内部监管规定仍在严格执行中。 Hyperliquid在声明中重申：“我们将继续基于高标准的自律监管原则，持续维护生态系统的健康发展。

Hyperliquid维持"HYPE代币禁投机政策"...划定内幕交易红线

印度尼西亚金融监管局正式批准29家数字资产交易平台为加强当地加密货币市场的透明度与合规性，印度尼西亚金融监管局已正式批准29家数字资产及加密货币交易平台。据雅加达环球报12月22日报道，该机构在公告中敦促用户核实相关平台的法律效力。获批准平台与指定机构官方批准平台名单包括Indodax、Tokocrypto、Pintu、Upbit、Reku、Luno、Pluang、Triv、Stockbit、BTSE Indonesia、Nanovest、Nobi、digitalexchange.id等。同时，监管机构还指定了四家构建数字资产交易市场基础设施的机构：商品交易所、印尼商品清算机构、印尼代

印度尼西亚正式批准29家加密货币交易所，强化监管原则

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美国知名投资者雷·达里奥再次为比特币被央行采用的可能性划下界限他承认比特币是"类货币资产"，但指出其难以成为央行的储备资产。在与印度企业家尼基尔·卡马特的最新对话中，达里奥将比特币评价为具有"稀缺性和货币属性"的资产，同时强调其大规模应用存在诸多结构性限制。透明性成央行采用障碍达里奥特别指出，比特币交易记录完全公开的特性对央行这类保守机构而言过于"透明"。所有被记录在区块链上的交易都可公开查阅，这对于注重资金运作机密性的储备资产目标而言并不合适。与黄金的对比他认为比特币在这方面常被拿来与黄金比较："黄金处于中央系统之外难以控制，而比特币既可追踪交易又存在被中断的风险。"在政府干预

雷·达里奥：比特币作为央行储备资产存在局限，黄金更具优势

主要亮点加密货币总市值增长1%，达到3.1万亿美元。尽管多数2025年比特币价格预测未能实现，但机构买入和ETF资金流入依然强劲。市场恐慌情绪虽未完全消除，但在交易量保持稳定的情况下正逐步改善。 2025年12月22日整体市场动态加密货币表现平稳。尽管市场弥漫着极度恐慌情绪且价格预测屡屡落空，但机构资金流入、DeFi稳定性以及精选山寨币的强势表现，仍为整体市场结构提供了支撑。 24小时市场数据总览全球加密货币总市值现报3.1万亿美元，24小时增幅1.0%。总交易量达768.8亿美元，显示市场趋于稳定。比特币占据57.3%市场份额，以太坊占比11.8%。目前追踪的加密货币数量达1910

24小时加密货币市场动态：领涨币BEAT飙升62%，NIGHT上涨28%

NFT市场近期呈现暴涨趋势，引发广泛关注随着以机构投资者为核心的加密货币板块轮动策略向NFT领域扩散，实物资产代币化与去中心化金融项目也延续着上涨态势。加密货币市场的「板块轮动」是指为分散风险而按顺序转移不同板块资金的策略。在经历数月以比特币和以太坊为首的主流货币上涨后，资金正逐渐流向小型NFT项目、DeFi及RWA领域，寻求新的投资机会。这一趋势尤其在ETF预期与资产代币化浪潮的双重推动下加速形成。 NFT价格走势与机构资金流动当前NFT价格正以以太坊系主流头像收藏品为核心持续攀升。被称为蓝筹NFT的胖企鹅和无聊猿游艇俱乐部等项目，近一周价格涨幅均达到两位数。分析认为，这是由于机构资金

NFT·RWA·DeFi全线暴涨……板块轮动蔓延至另类资产

惊人的比特币价格预测：分析师预计2026年触底后将迎来15万美元牛市比特币是否正准备迎接其最剧烈的周期？一位著名链上分析师的最新价格预测指出，这一旗舰加密货币可能经历惊人反弹至15万美元，但在此之前需经历关键震荡阶段。该预测基于复杂的市场数据和持有者行为分析，为未来波动年份提供了路线图。让我们解析核心观点及其对投资组合的影响。核心预测内容是什么？链上分析师墨菲提出了一个引人注目的时间线。他预计比特币将在2026年达到本轮周期最终底部，此后将开启推动价格升至15万美元目标的强劲牛市。这一预测并非随意猜测，而是基于对代币持仓分布和不同投资者群体心理的深度分析。为何8万至9万美元区间至关

分析师惊人预测：比特币2026年触底后将飙升至15万美元

香港加密保险投资：迈向数字金融中心的果敢之举设想一下，你的人寿保险单部分由数字资产支撑的未来。这一构想如今已正式摆上香港立法议程。香港保险业监管局提出突破性方案，决定允许保险公司将资金投入加密货币领域。此举可能为加密市场释放数十亿美元规模的机构资金，从根本上重塑行业格局，助力香港巩固其成为全球数字金融中心的宏伟蓝图。加密保险投资方案核心内容根据披露的立法草案，监管机构为传统保险金融与数字资产的融合制定了详细框架。该方案核心是允许持牌保险公司将部分投资组合配置于加密货币及其底层基础设施，包括托管方案与交易平台。但监管并非全面放开，当局设置了关键风控指标：对比特币、以太坊等波动性加密货币实

香港加密保险投资：迈向数字金融中心的果敢之举

美国两党议员联合推动修改加密货币质押税收规则由18名两党议员组成的美国众议院团体正敦促国家税务机构在2026年之前重新审视加密货币质押税收规定。在周五致美国国税局代理局长斯科特·贝森特的联名信中，以共和党议员迈克·凯里为首的立法者要求对现行"繁重"的加密货币质押税法进行审查和更新。凯里表示："这封信旨在为数字资产争取公平的税收待遇，终止对质押收益的双重征税将是重要的进步。"信中呼吁对质押收益在出售时才进行课税，确保"质押者根据其实际经济收益的准确核算来缴纳税款"。立法者指出，现行法律规定质押者在获得奖励时需缴税，出售时又需再次纳税，这种制度阻碍了质押市场的参与度。而法律本应支持特定区块

美国议员力促2026年前解决质押收益重复课税问题

加密货币市值突破3万亿美元，数据支撑市场稳定性近期有报道称加密货币总市值为1.34万亿美元，但最新数据显示实际市值约为3.02万亿美元。在市场小幅波动中，加密货币整体市值保持稳定态势。数据差异揭示信息偏差此前流传的1.34万亿美元数据存在明显误差，凸显市场信息可能存在误导。实际市值数据表明，尽管个别资产出现小幅波动，但核心资产仍占据主导地位，市场整体保持稳定。主流币种维持强势地位市场未出现重大格局变化或剧烈波动事件。比特币和以太坊等主要加密货币保持领先地位，其中比特币市值约达1.78万亿美元。这些发现与市场将大幅下跌的担忧形成鲜明对比。市场情绪保持平稳 BTC、ETH和USD

加密货币市值在稳定中突破3万亿美元

香港拟议新规险资有望谨慎涉足加密市场香港保险业监管机构正拟议新规，允许保险公司在承担100%风险资本计提的前提下持有加密资产。与法币挂钩的稳定币将根据其锚定货币类型设定资本要求。该方案符合香港在控制风险前提下拓展受监管加密活动范围的总体战略。保险公司或获有限加密资产准入根据草案框架，加密资产将面临100%的风险资本计提要求。这意味着保险公司需持有与加密资产敞口全额相等的资本，使得此类投资虽具可能性但成本高昂。稳定币将按香港受监管发行方锚定的法币类别进行差异化风险计提。监管机构表示该提案属于风险资本制度全面评估的组成部分，预计将于2月至4月开展公众咨询，后续提交立法程序。新框架同时涵

香港拟出台新法允许保险公司投资加密货币

美国立法者推动国税局更新质押征税规则美国众议员迈克·凯里与18位立法者联名敦促国税局在2026年前修订2023年发布的质押奖励征税指引，旨在消除加密货币质押收益的双重课税问题。这项举措可能重塑美国加密税收政策，影响数百万质押参与者，并有望提升国家在区块链安全与创新领域的地位。立法行动的核心诉求立法者指出现行规则对质押奖励在获取和出售环节均征收税款，可能导致双重课税。这种税收处理方式可能削弱美国区块链项目发展势头，抑制行业创新。目前已有18位众议员与行业领袖共同推动政策调整。行业呼吁公平税收环境业界代表强调，现行政策给区块链开发者带来沉重负担。拟议的改革旨在建立更公平的质押税收框架

美国议员推动2026年质押税收改革

比特币后量子安全转型面临挑战比特币向后量子安全的过渡可能是一个充满挑战的漫长过程，核心开发人员警告称这一迁移可能需要5到10年时间。加密货币托管服务商Casa首席技术官詹姆斯·洛普表示，目前量子计算机对比特币尚未构成迫在眉睫的威胁，但他同时指出，构建面向后量子时代的协议需要周密的规划与协调。共识机制升级的复杂性与中心化软件系统不同，比特币基于共识的治理模式要求任何升级都必须获得节点运营商、矿工、交易所、钱包提供商和用户的广泛支持。历史经验表明，这一过程往往需要数年时间。随着比特币社区关于量子计算的讨论逐渐升温，洛普近期通过社交平台分享了他的观点。洛普指出，当前的量子计算机远未达到足

比特币开发者敦促谨慎应对量子计算争议

核心要点用户体验难题阻碍加密货币普及进程，安全与信任问题影响零售端参与意愿，监管松绑或可缓解部分使用障碍。用户体验瓶颈制约全球普及加密货币面临的安全隐忧与使用门槛成为主要阻碍。尽管美国成年人持有率达28%，但39%的非持有者将价值波动视为主要顾虑，这凸显出优化用户体验的迫切性。行业现状与监管动向尽管美国预计到2025年加密货币持有率将显著提升，但安全恐惧、操作复杂性与价格波动仍是主要障碍。近期美国政治格局变化可能推动监管松绑，但政府尚未就用户体验问题明确表态。市场参与度与信任危机数据显示20%的用户遭遇过提现困难，40%存在安全顾虑。交易所信任缺失导致零售端态度谨慎，尽管比

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汇率飙升重创四成中小企业……进口成本骤涨应对无策

进出口业务并重的中小企业受汇率波动冲击显著最新调查显示，从事进出口业务的中小企业中，超过四成因近期汇率急剧波动遭受损失。进口成本上升与外币结算费用增加是主要影响因素，暴露出中小企业在应对汇率变动方面的结构性薄弱环节。汇率波动对不同类型企业的影响差异根据对全国635家中小企业开展的专项调查，40.7%的进出口兼营企业表示因汇率骤变承受损失，仅13.9%企业实现盈利，45.4%认为未受影响。相比之下，专营出口的企业中62.7%未受明显冲击，23.1%获得汇兑收益，仅14.2%报告亏损，显示其对汇率波动的敏感度显著低于进出口兼营企业。成本压力与风险应对能力不足 81.6%的受损企业将进口

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区块链协议SEI在2025年第三季度持续推动网络增长，在通用Layer1项目中表现突出。游戏生态交易量爆发式增长、质押结构重组、去中心化交易所竞争力提升与新一代技术升级"Giga"的开发相结合，持续证明其发展潜力。据Messari Research发布的月度报告显示，SEI日活跃地址数达82.4万个，较上季度增长93.5%；日交易量突破200万笔，环比增长87.1%。游戏生态是推动网络活跃的核心动力，累计产生1.16亿笔交易，其中《Sugar Cenpai》和《Hot Spring》等游戏日均保持7-8万笔交易量，成为增长主力。 DeFi领域的突破与竞争尽管总锁仓价值整体下降，核心协议

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“技术不足为奇，政策决定胜负”…墨西哥创投展望资产代币化与稳定币未来

资产代币化与稳定币的现实价值全球投资机构MEXC Ventures近期发布的研究报告，对传统金融与加密生态融合中的两大核心技术——资产代币化与稳定币进行了深度剖析。报告着重探讨了这两项技术如何解决现有金融基础设施的结构性低效问题，并指出相较于技术本身，监管环境才是决定其发展的关键因素。传统金融体系的桎梏当今金融体系依托中央证券存管机构、经纪商和托管银行等多层中介结构运行。即便投资者购入股票，实际所有权并不以实体形式存在，交易记录仅通过美国DTCC等中央机构的内部账本完成。研究表明，这种中心化系统导致重复繁琐的核查流程，形成结构性资源浪费，却因沿用日久而始终未能实现突破性变革。代币化

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