迈向混合金融时代：DeFi与传统金融合作的现状与战略_新闻

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迈向混合金融时代：DeFi与传统金融合作的现状与战略

2025-12-16 15:10:38

迈向混合金融时代：DeFi与传统金融合作的现状与战略

一场探讨DeFi与传统金融合作现状与战略、展望混合金融时代前景的研讨会在首尔江南Hashed Lounge举行。本次会议由Hashed Open Research、KODA和Hashed联合主办，聚集了Solana基金会、Injective、Axelar、Redstone、Myden等全球区块链项目方及传统金融机构代表，共同勾勒混合金融时代的战略方向。

开幕致辞：强调合作必要性

会议在KODA代表赵振硕的开幕致辞中拉开序幕。赵代表强调传统金融与DeFi分工协作的必要性，指出：“传统金融最擅长的领域是基于已发行稳定币的服务运营、风险管理和合规监管。传统金融若能承担DeFi相对薄弱的这些环节，将能共同拓展市场。”他进一步分析道，传统金融与DeFi的界限正在快速模糊，传统银行应用支持虚拟资产交易、比特币ETF期权交易，以及Circle、Ripple、BitGo等通过获得信托许可进入传统金融领域等案例，都说明“双方的界限已被打破”。

赵代表呼吁传统金融界转变认知，不应将DeFi视为外部实验领域，而是需要主动承担角色的空间。他强调：“即便监管尚未完全放开，全球参与者已在快速行动，为抢占市场先机需积极努力。”同时指出，DeFi项目在创建多样化服务时希望能在制度范围内开展业务，“传统金融将DeFi视为合作伙伴并建立连接至关重要”，期待本次活动成为双方实质对接的桥梁。

主旨演讲：全球DeFi趋势与制度衔接基础设施

Hashed代表金瑞俊以“全球DeFi趋势与制度衔接基础设施”为题发表主旨演讲。他提出：“当前金融体系是否契合快速演进的数字经济速度值得深思——这一间隙正是区块链与DeFi登场的缘由，也是我们面临机遇的本质。”金代表指出，现有金融基础设施犹如将20世纪的金融体系应用于21世纪的经济架构。全球经济已实现24小时跨境软件化运营，而金融仍受营业时间限制，结算依赖T+1或T+2模式，跨境交易存在高成本与延迟问题，这并非技术局限，而是过去设计的金融基础设施以模拟系统叠加于数字产业之上的结构性问题。

在此背景下，金代表认为金融正经历结构性转折点。“传统金融与DeFi的边界迅速模糊，正朝着相互依存、融合的单一层级演进。”传统金融机构采用区块链层作为新基础设施的趋势，以及加密市场与传统金融结合扩展资本池的动向正是明证。

ETF市场是最显著的案例之一。他表示：“通过ETF纳入，投资者开始将虚拟资产视为创造附加值的生产性资产，而非单纯投机工具。”机构资金流入的象征性案例包括哈佛大学捐赠基金——这家以保守、前瞻且长期业绩优异著称的机构，其核心投资资产中比特币ETF占比最高，微软紧随其后。他预测其他捐赠基金、家族办公室及机构投资者将跟进，明年利率与加密会计问题缓解后，更多机构可能会正式入场。

创新产品与市场展望

另一重要变化是贝莱德的质押ETF申请。该ETF最早今年、最迟明年一季度将在美国市场推出，“包含质押收益的ETF问世将成为虚拟资产收益创造的起点”。以太坊仅通过基础质押即可提供约2.5%的年化收益，结合再质押或MEV等技术可达6-7%以上，但虚拟资产被批评未能产生收益，“贝莱德质押ETF将扭转这一观念”。

金代表还提及数字资产国库的兴起：“过去企业主要持有比特币，如今出现涵盖Solana等多类资产的数字资产国库企业。其战略超越单纯持有比特币，结合软件开发与债券收益产品，在纳斯达克市场拓展复合业务。”对于近期MSCI指数纳入议题引发的市场波动，他认为：“短期噪音难免，但通过多样化金融产品将比特币、以太坊等数字资产纳入传统资产类别的趋势不可逆转。”

监管环境与稳定币前景

金代表指出美国监管环境在特朗普政府上台后一年内急剧转变。在此趋势下，Circle与Ripple已获联邦信托银行预备许可，富达与BitGo等正将州许可升级为联邦许可。相较之下，韩国传统基金或银行仍难以处理虚拟资产的现状令人遗憾。

虚拟资产市场最成功的产品当属稳定币，其次为现实资产代币化。RWA对传统金融机构而言，将现有交易模式代币化并无损失，反而提升流动性和效率，预计明年起将高速成长。其中国债与信贷资产占比最高，近期正向大宗商品等领域快速扩展。

稳定币市值年均增长105%，未来增速或将更陡峭。“美国财政当局预计到2028年稳定币发行规模将增长至当前约8倍，花旗银行预测到2030年将实现15-20倍增长。”AI代理等新变革加速稳定币发展，Visa与万事达等全球支付企业也组建区块链专项团队并大规模招聘，因为这些企业深知区块链既威胁传统手续费模式，不应对则无未来。

以太坊价值评估模型

金代表分享了自主研发的以太坊评估分析平台。他强调“以太坊无内在价值的认知是误解——通过质押年化可创造约2.5%收益，作为去中心化世界计算机与全球结算层，它正创造明确经济价值。”公开的ETHval平台通过12种估值模型评估以太坊价值，基于TVL、质押稀缺性、梅特卡夫定律、现金流贴现法、结算层规模等链上数据推算合理价值，证明虚拟资产亦可像传统金融资产一样进行估值。

他表示：“以太坊是经历多次升级存活下来的去中心化金融基础设施与资产管理平台，长期将演变为承载稳定币与RWA等大规模资产的加密新型银行基础设施，而非仅靠手续费维系的网络。”

专题讨论与行业交流

后续活动设置“链上创新开启制度性合作”与“制度视角：DeFi应用与风险管理”两场专题讨论。首场会议中，Solana基金会韩国代表Scott Lee分享与制度伙伴协作案例；Avara Labs亚洲代表Justin Kim探讨合规经验；Injective韩国负责人Andrew Kang阐述链上金融产品设计方向；随后由Hashed Open Research金Esther主持，Axelar业务开发总监Travis An、Redstone业务开发总监David Gu参与小组讨论。

第二场会议由全球区块链商业理事会亚洲政策合作负责人Philip Gant以全球趋势与DeFi项目所需标准为主线，分享制度视角见解。Meritz证券常务姜炳河从机构投资角度探讨DeFi与RWA应用方案；未来资产证券高级经理林敏镐分析机构DeFi案例与制度准入核心门槛；最后由太平洋律师事务所律师朴钟白主持，新韩投资证券部长李世日与三位讲者共同开展小组讨论，综合探讨制度与法律议题。会议以Hashed Open Research首席战略官金勇基的闭幕致辞收官。

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