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美国财政部为质押敞开门户 以太坊ETF备受瞩目

2025-11-12 16:24:48
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关键洞察

随着支持质押功能的以太坊ETF吸引力大增，比特币ETF和BTC储备公司可能面临市场关注度下降。美国财政部与国税局发布新规，允许交易所交易产品（ETPs）进行数字资产质押，并与散户投资者分享收益。

财政部长斯科特·贝森特的声明标志着受监管加密ETF的重大转变，为美国投资者通过主流金融产品获取质押收益开辟了路径。

政策突破：质押合法化

美国财政部与国税局为交易所交易产品（ETPs）及寻求真实区块链收益的投资者带来突破性政策。11月10日，财政部长办公室宣布新规，允许用户质押数字资产并与零售持有人共享奖励。

这意味着以太坊（ETH）ETF的吸引力将显著提升——质押从合规风险正式转变为受税法认可的主流金融活动。

以太坊ETF：变革点与影响

过去由于法律灰色地带及国税局对质押收益的模糊立场，投资以太坊ETF的优势受到限制。而新发布的政策指南彻底改变了这一局面，为受监管的美国投资工具解锁了质押功能（需遵守特定新规）。

知名监管领域专家、Consensys律师比尔·休斯对此作出解读：根据新规，信托机构可在无许可权益证明（PoS）网络中质押数字资产，前提是仅持有单一数字资产类型及现金，并使用合格托管人管理密钥和执行质押。

同时，这些机构必须维持SEC批准的流动性政策（确保资产锁定期仍可赎回），并与独立质押服务商建立公平交易关系，且活动严格限于持有、质押和赎回（禁止任何自主交易）。休斯强调：

"新规使更多受监管实体能为投资者代理质押，预计将提升质押参与度、流动性及网络去中心化程度...这堪称重大飞跃。"

市场格局重塑

由于仅以太坊等PoS网络支持质押收益，比特币ETF及比特币储备公司因无法提供现货BTC收益而可能失色。随着监管与税收政策的明晰，美国基金预计将迅速把握这一机遇。

休斯指出："2025-31号税收程序将质押从合规风险转变为受税法认可、机构可行的活动，加速权益证明区块链的主流采用。"

彭博社分析师埃里克·巴尔丘纳斯等业界权威迅速捕捉到这一转折点："这是财政部长首次公开谈及ETF，具有里程碑意义。"对众多观察者而言，以太坊质押的主流化不仅解决了ETF的技术合规问题，更重新定义了美国受监管加密投资的形态。

机构影响与市场动态

随着国税局确认ETPs可直接将质押收益传递给投资者，税收障碍得以清除。这为收益匮乏的美国投资组合提供了急需的提振。

贝莱德、富达和VanEck等以太坊ETF提供商需调整基金设计与风险模型以支持质押功能。而收益特征的凸显，很可能引发投资者对具备质押功能基金的强烈需求。

根据Sygnum银行对1000余名专业及高净值投资者的调研，70%表示若ETF支持质押将增加配置比例。与此同时，比特币ETF与比特币储备股可能因无法匹配PoS资产的收益能力而褪去部分光环。

合规与去中心化的平衡

新规框架最有力的创新在于实现合规与去中心化的平衡。通过要求独立托管、公平质押关系和严格流动性政策，该框架将SEC监管、IRS税收与投资者保护有机统一。

实践中，这意味着美国投资者能通过以太坊ETF等受监管产品，在透明、安全且具备即时赎回机制的框架下，直接获取网络收益。质押不再被视为高风险收益追逐，而是主流投资组合中的合法保守策略。

前景展望：风险与机遇并存

当然，质押并非毫无风险。投资者需权衡托管风险、网络惩罚机制及SEC披露要求的细节。但宏观来看，美国政策正在书写新篇章：受监管的加密收益不再是幕后交易，而是通过以太坊ETF等可信产品直接惠及持有者的阳光化进程。

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