SEC明确代币化证券规则，链上资产正式纳入联邦法律监管_新闻

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SEC明确代币化证券规则，链上资产正式纳入联邦法律监管

2026-01-30 01:01:01

简明解读

美国证券交易委员会（SEC）已发布全面指引，确认无论采用何种数字形式，代币化证券仍须遵守联邦证券法。监管机构建立了一套新的分类体系，区分了提供直接所有权的“发行方主导”代币，与投资者风险更高的“第三方”合成权益凭证。此举与2026年更广泛的市场现代化推进方向一致，此前SEC已为美国存管信托和结算公司（DTCC）的区块链结算试点计划提供了无异议救济。

美国证券交易委员会于2026年1月28日（星期三）发布了一份里程碑式的声明，以阐明代币化证券的监管地位。该指引由公司金融部、投资管理部和交易与市场部共同撰写，声明任何符合证券定义的金融工具都必须遵守联邦法律，即使其所有权记录保存在加密网络上。

分类体系定义发行方与第三方模型

SEC的报告将代币化资产分为两大类，以解决行业困惑。第一类是发行方主导的代币化证券，涉及由发行方（或其代理方）直接在区块链上维护主证券持有人名册的资产。该模型被认为合规性最高，因为它将包括投票权和股息在内的全部权利赋予了代币持有者。

相比之下，第三方主导的证券则由非关联实体创建，这些实体将托管的基础证券进行代币化。它们又进一步分为代表对资产间接权益的“托管”模型和“合成”模型。SEC警告称，合成模型通常仅提供经济敞口而不赋予实际所有权，因此需遵守更严格的资格规则和披露要求。

监管转变呼应机构采用趋势

SEC正从执法转向为代币化证券构建主动性的监管框架。SEC主席保罗·阿特金斯支持代币化以实现即时的“T+0”结算。纽约证券交易所正计划推出一个全天候运作的代币化交易平台。此外，SEC已向DTCC授予了一份为期三年的无异议函，允许其试点“代币化服务”，将美国国债和标普500股票等流动资产上链。行业领导者如Securitize认为，这一统一框架对于扩展数字市场基础设施至关重要。

上链转型、代币化浪潮，是数字金融一体化的全球趋势。SEC对代币化证券的明确法规正在迅速推动机构采用，加速向数字市场基础设施的转变。金融巨头正通过推出面向代币化基金和托管服务的新型机构数字资产平台来拥抱这一趋势。这股势头正在推动现实世界资产（RWA）在高吞吐量网络上的代币化激增，从代币化的美国国债和股票中吸引了数亿美元的资金流入。

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