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核心要点
若以太坊价格维持在2600美元上方，97%的看跌期权将作废失效。但看涨情绪可能受宏观经济因素和限制以太币收益的交易策略制约。
期权到期日临近 多空博弈加剧
5月30日将有价值24亿美元的以太坊期权到期，这一事件可能助推ETH突破三个月未见的2700美元关口。尽管近期有所上涨，但以太坊年内仍下跌21%，跑输整体加密货币市场5%的涨幅。
多头正竭力将ETH维持在2600美元关键位上方。然而以太坊网络活动疲软暗示上行空间有限。分析师认为其表现逊色源于去中心化应用区块链间的激烈竞争。不过ETH仍保有关键优势——目前美国唯一提供现货ETF的竞争币种。5月19日至27日间，这些ETF净流入2.87亿美元，显示机构投资者兴趣攀升。
网络活动萎缩埋下隐忧
尽管以太坊投资产品需求增长，但其网络存款和链上活动持续下滑。随着Solana、BNB Chain等竞争者市场份额扩大，以太坊已跌出手续费收入前十协议之列，这种供需失衡加剧了ETH的通胀压力。
看跌期权面临大规模作废风险
虽然13亿美元看涨期权在5月30日到期中占主导地位，但这未必意味着交易者会将收益再投资于新多头头寸。许多期权策略涉及多期限组合，其结构设计并不依赖ETH突破特定阈值。此外交易者可能通过期货市场对冲风险。
价值11亿美元的看跌期权显然准备不足——其中97%行权价设在2600美元或更低。若UTC时间5月30日上午8时ETH维持在该价位上方，这些合约将一文不值。这种失衡现象虽不常见，但若ETH维持当前水平，行权价2800美元以上的过度乐观看涨期权也可能面临类似结局。
四种潜在情景推演
根据当前价格趋势，我们推演出以下四种可能情景（基于未平仓合约失衡的理论利润估算，未考虑复杂策略）：
2300-2500美元区间：4.2亿美元看涨期权对2.2亿美元看跌期权，看涨方净收益2亿美元
2500-2600美元区间：5亿美元看涨期权对1.3亿美元看跌期权，看涨方净收益3.7亿美元
2600-2700美元区间：5.9亿美元看涨期权对3500万美元看跌期权，看涨方净收益5.55亿美元
2700-2900美元区间：7.8亿美元看涨期权对1000万美元看跌期权，看涨方净收益7.7亿美元
尽管多方有强烈动机推动ETH突破2700美元，但更宏观的背景可能压制这些努力。鉴于加密货币与标普500指数的高度相关性，宏观经济指标和企业财报可能仍是塑造投资者风险偏好的主导力量，最终影响月度期权到期时的ETH价格。
