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简而言之
许多代币创始人低估了中心化交易所（CEX）流动性的复杂性和重要性。从忽视专业做市商到误判流动性分散和监管风险的影响，这些疏忽可能损害代币的市场表现和长期生存能力。我们梳理了一些实用策略，帮助代币创始人构建深度、可持续的流动性，并避免损害代币可信度的常见陷阱。
引言
中心化交易所仍然是加密货币交易、价格发现和流动性提供的主要门户。然而，尽管它们发挥着关键作用，许多代币创始人仍然误解了在CEX上建立和维持健康流动性所需的要素。这不仅仅是一个技术挑战——这是一个战略要务，可能成就或毁掉一个项目。
在本文中，我们将剖析最常见的失误，探索CEX流动性背后的机制，并为旨在构建弹性、可信市场的创始人分享实用建议。
1. 流动性并非自动生成——它需要精心设计
在CEX上市并不能保证流动性。如果没有预先的流动性计划，订单簿会显得单薄，滑点会增加，价格波动可能会吓跑散户和机构投资者。
重要性：流动性不足会侵蚀信任，阻碍参与，并可能引发价格和声誉的螺旋式下降。
可行建议：在项目启动前与专业做市商合作。制定协议，激励从第一天起就建立深度、稳定的订单簿。
2. 过度依赖有机增长
创始人常见的误区：社区热情虽然强大，但仅靠有机交易很少能维持流动性——尤其是在早期阶段。许多创始人期望热情的社区会自然填充订单簿并推动健康的交易活动。实际上，没有专业支持的情况下，有机增长很少能维持深度流动性或吸引成熟交易者。
重要性：浅薄的订单簿和宽幅价差会带来糟糕的交易体验，驱散严肃的参与者。流动性不足时，即使是小额交易也可能导致显著的价格波动，引发不稳定性并侵蚀投资者信任。这种情况还会使代币对机构参与者缺乏吸引力，并可能导致负面价格势头。
可行建议：将有机增长与专业流动性提供相结合：
与经验丰富的做市商合作，填充订单簿，减少滑点并稳定价格，尤其是在交易的关键早期阶段。
利用社区参与：继续鼓励有机参与，但通过结构化流动性计划和长期持有者激励措施加以强化。
监控与调整：定期审查流动性指标和交易活动，确保有机和专业努力共同实现理想的市场深度。
3. 忽视流动性提供商的作用与成本
创始人常见的误区：许多代币创始人低估了专业做市商的重要性和复杂性，往往将其视为可选支出或试图最小化成本。这种误判在早期项目中尤为常见，这些项目通常预算有限或缺乏资本市场经验。创始人可能认为有机交易就足够了，或者做市商仅适用于大型代币。
重要性：专业流动性提供商是中心化交易所健康、高效市场的支柱。他们的存在确保了：
窄幅价差：降低交易成本，使代币对散户和机构交易者更具吸引力。
深度订单簿：支持大额交易而不对价格产生显著影响，并防止突然波动。
持续交易活动：避免流动性不足的时期，这些时期可能导致价格操纵或负面情绪。
没有专门的流动性提供商，代币将面临：
高波动性：即使是小额交易也可能导致不成比例的价格波动。
操纵风险：浅薄的订单簿容易被用作拉高出货的目标。
声誉损害：流动性差会阻碍严肃投资者，并可能导致从主要交易所下架。
可行解决方案：
将做市视为战略性投资：从一开始就为专业做市商分配专门预算，将其服务视为必要的基础设施而非事后考虑。
构建透明、基于绩效的协议：与信誉良好的提供商合作，设定明确的KPI（如最小订单簿深度、价差目标和正常运行时间要求）以激励一致。
定期审查与优化：监控流动性指标，并根据代币的成熟度调整安排，根据需要扩展或多样化提供商。
4. 忽视稳定币对与套利动态
创始人常见的误区：许多代币创始人低估了在中心化交易所将其代币与稳定币（如USDT、USDC或BUSD）配对的重要性。他们可能选择与波动性较大的资产（如BTC或ETH）配对，或完全忽视稳定币配对，认为任何流动性都是好的流动性。此外，早期流动性规划中常常忽略跨交易所套利的作用，套利者利用不同平台之间的价格差异来对齐价格并平滑波动性。
重要性：
更深层、更可预测的流动性：稳定币旨在保持稳定的价值，使其成为大多数中心化和去中心化交易所现货和期货交易的首选基准资产。这种稳定性吸引更大的交易量，并为无担保加密资产的波动性提供可靠的对冲。
高效资本分配：最新数据显示，尽管由于代币发行的爆发，每个代币的平均稳定币流动性有所下降，但能够证明其代币真实需求和实用性的协议最有可能吸引并保留稳定币流动性。
减少流动性提供者的无常损失：当稳定币相互配对时，流动性提供者面临的无常损失极小，即使与波动性代币配对，风险也可以通过高交易费用和交易量抵消。
套利对齐各平台价格：当一种代币在多个交易所与稳定币配对时，套利交易者有助于均衡价格，减少波动性并提高市场效率。没有这些动态，平台之间的价格可能会出现显著差异，使用户感到困惑并降低信任度。
可行建议：
始终与主要稳定币配对：确保您的代币在每个主要交易所与USDT、USDC或其他信誉良好的稳定币交易。这最大化可访问性和交易量，同时减少波动性。
促进跨交易所套利：通过维持多个平台的稳定流动性，鼓励健康套利。可以与专业做市商合作并监控价格差异来实现。
监控并适应流动性趋势：每个代币的稳定币流动性已从2021年的180万美元暴跌至2025年的5500美元，因此每一对USDT/USDC配对都至关重要。
利用集中流动性技术：使用集中流动性提供策略（如Uniswap v3风格），最大化资本效率并减少价格影响，尤其是在稳定币对中。
5. 监管、合规与透明度的盲点
创始人常见的误区：许多代币创始人低估了加密货币监管的不断演变和全球复杂性。一些人认为在中心化交易所上市就足以满足合规要求，或者监管审查仅限于主要司法管辖区。其他人则忽视了关于其合规状态、做市商关系和流动性来源的透明沟通需求。这些盲点可能使项目面临法律、声誉和运营风险。
重要性：
法律与财务风险：不合规可能导致下架、资产冻结、罚款甚至刑事处罚——尤其是在印度、美国和欧盟等国家推出更严格的数字资产、稳定币和交易所操作框架的情况下。
投资者信心：机构和散户参与者越来越要求证明监管合规和透明的商业实践。缺乏清晰度可能阻碍严肃资本并损害项目的可信度。
跨境复杂性：随着全球交易和多司法管辖区上市，项目必须应对一系列规则——从税收处理和报告到反洗钱（AML）、了解你的客户（KYC）和数据治理要求。
透明度作为差异化因素：在高审查环境下，关于合规、做市商安排和流动性来源的清晰沟通对于建立信任和吸引合作伙伴至关重要。
可行建议：
主动合规规划：尽早与法律和合规专家合作，规划所有目标市场的相关法规。向适当的监管机构注册（如美国的FinCEN，印度的VDA合规），实施强有力的AML/KYC计划，并监控不断发展的要求。
透明沟通：公开披露合规状态、做市商合作伙伴关系和流动性安排。定期向社区和交易所合作伙伴更新监管动态。
跨司法管辖区准备：为多个地区的审计、报告和许可做好准备。协调合规流程以满足最高的国际标准，包括FATF旅行规则和增强的数据治理。
持续监控与适应：随时了解新法律、执法行动和最佳实践。随着法规的演变调整政策和披露——尤其是关于稳定币、DeFi集成和数据保护方面。
结语
CEX流动性不仅仅是一个技术复选框，而是一个动态、持续的过程，需要战略规划、专业合作伙伴关系和不断适应。将流动性视为事后考虑的创始人从一开始就可能损害其代币的潜力。
