"恐怖季节？万圣节当日比特币期权到期规模创纪录达310亿美元"_新闻

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"恐怖季节？万圣节当日比特币期权到期规模创纪录达310亿美元"

2025-10-25 03:29:56

万圣节前夕：310亿美元比特币期权即将到期创历史新高

下周万圣节将迎来价值约310亿美元的比特币期权到期，这是有史以来最高的月度到期规模，较上月180亿美元大幅增长。值得注意的是，此次到期潮发生在10月10日闪崩事件之后——当时190亿美元杠杆头寸遭清算。

市场数据透视

分析师指出："该事件导致约70亿美元BTC期权未平仓合约消失，使总未平仓量从380亿美元骤降至310亿美元，创下自6月以来最剧烈的周收缩。"目前全球最大加密货币衍生品交易所Deribit（今年被Coinbase收购）有价值140亿美元的期权合约将于下周五到期，而全球最大衍生品交易所CME另有135亿美元比特币期权同期到期。

Deribit首席商务官透露："尽管本月遭遇清算风暴，平台比特币期权未平仓合约仍创历史新高，本周453,820份活跃合约名义价值达502.7亿美元，较年初翻倍，反映出机构对下行风险的对冲需求激增。"

关键价格押注分析

市场出现显著的价格押注集中现象：价值20亿美元、行权价10万美元的看跌合约集中持仓，意味着交易者押注BTC将跌至该水平；而12万美元行权价的看涨合约集群则暗示"市场对反弹或波动行情的预期"。截至周五早间，比特币现报109,866美元，日内微涨0.2%。

到期日临近的波动风险

分析师警告称，大规模到期往往会在截止日前压制波动率，随后24-72小时内可能引发明确方向性突破。即便经历10月闪崩，市场仍存在高杠杆风险，可能引发连锁清算效应——当比特币价格突然下跌，杠杆多头头寸被强制平仓，形成强制卖盘螺旋。

研究员解释："这种杠杆水平创造了连锁反应的可能性。看似理性的个体杠杆行为，在集体清算时会吞噬市场流动性。"

宏观政策影响

交易者正消化最新CPI数据（原定10月17日发布，因政府停摆推迟），并聚焦下周美联储议息会议。根据市场定价，FOMC周三降息概率高达97%。与此同时，比特币ETF资金流呈现起伏：本月首周净流入27亿美元，10月10日去杠杆事件后第二周转为净流出12亿美元，本周迄今恢复3.56亿美元净流入。

市场长期前景展望

分析师强调，未平仓合约的缓慢重建并非市场信心丧失的信号："历史表明，当20-40%的未平仓合约被清除后，价格往往在数月整理后走高。即使牛市接近尾声，我们也不认为当前已见顶。"

需注意，在下周五到期日前，期权名义价值仍可能出现显著变化。交易者正逐步将头寸展期至11月合约，而1周期与1月期看跌-看涨偏度仍分别维持在5%和4%高位，但在月中反弹后已有所回落，因弱于预期的通胀数据使市场完全定价了年底前两次降息预期。

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