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比特币与美国国债渐行渐远：投资者偏好转向的深层信号
比特币与美国10年期国债的关联性已跌至历史冰点。Bitwise欧洲研究主管Andre Dragosch分享的60天滚动相关性图表显示，这两类资产目前几乎呈反向波动。这种显著的相关性破裂暗示着投资者可能正从传统债券转向加密货币领域。尽管比特币价格与10年期国债收益率近期同步上涨，但支撑这一现象的市场逻辑正在发生根本转变。
资产相关性断裂的深层含义
资产相关性指标通常反映两类资产的联动程度，数值接近零或转为负值意味着方向性背离。Dragosch的最新图表显示，当前相关性已达创纪录负值，这表明比特币已形成独立定价机制，甚至与国债呈现逆向波动。
分析师指出，在追求增长的投资者群体中，比特币正逐步取代原本用于"组合保护"的债券角色。随着市场心理变化，风险认知范式也在重塑。
观察人士认为，这种分化不仅是技术层面的，更是结构性的。高通胀预期与财政赤字推升长期债券收益率的同时压制其价格，而比特币凭借其有限供应和替代性价值存储属性脱颖而出。机构报告显示现金管理政策中增加比特币配置并频繁提及"数字黄金"，印证了这一趋势正在加速。因此，尽管相关性触底，市场关注度却达到顶峰。
投资者配置转向的实时验证
四月初10年期收益率尚处4.21%，月中跌至3.86%，随后又快速攀升至4.59%。同期比特币先是从8.2万美元下跌，至四月末反弹23%，五月更从9.4万美元跃升至11.2万美元。两类资产同时出现的需求热潮，最初凸显了"风险偏好"主题，反映出投资者在通胀担忧中通过配置计息资产与加密货币来分散风险。
但在月末阶段，两大市场均出现获利了结。债券收益率回落至4.42%，比特币回调约5%，表明市场正在修正短期过热情绪，但并未扭转整体轮动趋势。在利率不确定性持续存在的背景下，"弃债投币"的策略选择仍将是众多市场参与者——尤其是基金管理人的重要议程。
