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《Bybit报告:传统金融与加密资产联动——MSTR溢价68%成独特比特币杠杆代理工具(7月9日)》

2025-07-09 17:13:00
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2025年7月9日迪拜电

全球交易量第二大的加密货币交易所Bybit发布最新《传统金融与加密资产战略报告》,聚焦以比特币为核心资产的控股公司Strategy(纳斯达克代码:MSTR,前身为MicroStrategy)。该分析揭示了一个颠覆传统估值逻辑的商业案例,凸显该公司在比特币生态中的独特地位。



核心发现

报告建议投资者"忽略该公司传统软件业务",将其视为比特币资产的高波动性价值载体进行分析。Strategy目前持有超50万枚比特币,约占BTC总供应量的2.8%。以1070亿美元市值计算,其当前交易价格较比特币持仓净值存在68%溢价。



关键数据

潜在低估迹象:比特币与MSTR历史表现的统计分析显示,其理论公允价值应为每股468美元,较当前384美元的交易价存在约17.9%的潜在低估空间。

审慎杠杆管理:尽管持续激进增持比特币,该公司仍将贷款价值比控制在11.46%的保守水平,为应对市场波动提供充足缓冲。但报告指出,该公司尚未经历比特币突发大幅回调的真实压力测试。

不可复制的战略:分析强调Strategy的估值溢价具有独特性,源自其先发优势和纯比特币持仓策略——这与将加密货币作为非核心资产配置的其他企业形成鲜明对比。



行业影响

报告指出Strategy的转型在资本市场开创了全新资产类别,其价值锚点从营业收入转变为机构级比特币敞口。分析同时提示,虽然该公司在比特币牛市中有显著上行潜力,但其杠杆结构同样会放大下行风险。

免责声明:历史表现不代表未来收益,本文内容不构成投资建议。投资者应自行研究并评估风险承受能力后再做决策。

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