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美元走软,美股重开标普或将下行——ING

2026-01-20 18:06:03
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美国市场假期后重开 美元普遍小幅走软

美国市场在昨日公共假期结束后重新开放,美元兑主要货币呈现普遍走软态势。美元兑日元汇率是例外情况——详见下文分析。标准普尔500指数预计将以较上周五收盘低约1.5%的幅度开盘,这与昨日欧洲股市的抛售幅度基本持平。

地缘政治因素暂缓 市场聚焦关键动向

隔夜并无关于格陵兰岛的重大消息发布,这使得市场注意力转向周三出现的美国总统达沃斯访谈及相关社交媒体内容。昨日市场围绕"资本武器化"议题展开广泛讨论——即欧洲可能通过撤出其8至12万亿美元的美国投资进行反制。相关讨论援引数据显示,美国在经历数十年双赤字后,净国际投资头寸赤字已达27万亿美元,该指标反映了美国对外负债存量与外国资产头寸的对比关系。

最新发布的美国净国际投资头寸数据具有启示意义:去年第三季度美国负债增加的3.2万亿美元中,约半数源于美国资产的估值效应。正是这些估值效应吸引欧洲买方持续投资美国资产市场,在这些资产的业绩前景发生根本性转变之前,欧洲资本大规模撤离美国的可能性较低。

国债市场呈现结构性变化

与此同时值得注意的是,外国官方部门持续减持美国国债已有一段时间,但私营领域的需求完全抵消了这一影响。从宏观层面考虑,我们对美元今年走势持谨慎偏空观点,但出现类似去年四月"抛售美国"主题引发的10%级跌幅的可能性不大。这亦因为当前外国买方对美国资产的汇率对冲比率已更为合理,不同于去年四月普遍存在的对冲不足状况。

日内数据与汇率展望

地缘政治因素之外,今日美国数据日程仅包含每周ADP就业数据,预计将再次录得10-12千人的增幅,印证美国就业市场维持低招聘强度但未恶化的态势。美元指数似有下行试探倾向,风险位下看98.65,但美元兑日元汇率的买盘可能限制美元指数的下跌空间。

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