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加密货币投资公司股价暴跌：PIPE投资者套现引发市场震荡
随着加密货币投资公司筹集数百万资金，部分资助其转型的投资者正急于套现，导致这些公司的股价急剧下跌。过去两周，SharpLink Gaming和Upexi成为典型案例——在美国证券交易委员会认定其股票注册声明生效后，两家公司的股价瞬间暴跌超过60%。据财经数据显示，这些公司已丧失了此前宣布囤积以太坊和Solana代币计划后积累的大部分涨幅。
PIPE融资机制的双刃剑
两家公司均通过公开市场私人投资（PIPE）方式筹集资金。这种机制允许企业通过向机构或合格投资者私募出售股票快速融资，但这些股票不能立即交易。记者联系了Upexi和SharpLink寻求置评，但未获回应。
PIPE投资者必须等待公司股票注册声明生效后才能考虑出售股票。对于SharpLink和Upexi而言，这些股票价值相较PIPE发行价已大幅膨胀。对冲基金等追求快钱的投资者，将这种情况视为快速获利的机会。
短期套利与长期博弈
Upexi首席战略官Brian Rudick在社交平台上表示，SharpLink的PIPE投资者在短短两周内就见证了429%的持仓增值，最终导致"短期获利了结"行为。他同时强调，加密货币投资公司的股票注册声明生效是"巨大的长期利好"，因为企业若想成为下一个类似MicroStrategy的典范，需要充足的市场流动性。若PIPE协议包含所谓的停滞条款，公司还可能很快再次融资。
这种行为暗含博弈论逻辑：如果PIPE投资者怀疑其他参与者将锁定收益，他们可能更有动力抢先抛售。Taproot Wizards联合创始人Udi Wertheimer指出，在股票注册声明生效前，这类股票可能呈现"迷因股"特征。当流通盘较小时，波动性会显著加剧。
估值泡沫与市场认知
某种程度上，这种现象反映了加密货币低流通量如何推高其完全稀释估值，导致账面价值虚高。股票注册声明生效可类比于代币解锁事件。本月初SharpLink股价暴跌70%时，以太坊联合创始人兼该公司董事会主席Joseph Lubin在社交平台表示，市场对该文件存在"误读"，强调这只是"标准流程"。
投资风险专家提示
加密货币投资公司通常通过增加每股数字资产持有量来追求股东价值最大化。虽然其股价部分反映了加密货币持仓价值，但这种关联性持续处于波动状态。灰度研究主管Zach Pandl警告称："投资者应注意，这些产品类似于封闭式基金，可能相对公司资产负债表上的加密资产价值存在溢价或折价交易。对于在传统经纪账户寻求加密货币敞口的投资者，现货ETF作为开放式基金结构，通常能更紧密跟踪标的代币价格。"
