美光(MU)股价：华尔街基于利润率展望上调目标价29%_新闻

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美光(MU)股价：华尔街基于利润率展望上调目标价29%

2026-01-15 20:59:12

核心观点

制造工艺的改进支撑了更高的目标，而有限的市场竞争则为产品带来了定价优势。

制造业改进支持更高目标

近期，一家机构将美光科技的目标股价从350美元上调至450美元，并维持其“增持”评级。此次上调主要基于对成本下降的预期，该机构预计这一改善将在2026年全面实现，从而推动毛利率超过当前预期。

过去12个月，美光科技股价已累计上涨248%，这主要得益于人工智能应用对专用存储芯片需求的激增。公司目前的毛利率为45.31%，其市盈增长比率仅为0.16，表明相对于增长潜力，其股价仍具吸引力。

具体而言，多个产品线的成本控制已超出最初预期。服务器中非高带宽内存内容的增长强于预期，这为核心业务提供了收入多元化。此外，采用新技术的12层高带宽内存产品的良率提升速度快于预期，这些制造工艺的进步提高了效率并降低了单位生产成本。公司计划在本财年下半年大力提升新一代闪存产品的产量，由强劲的存储位元增长驱动的利用率提升，进一步支撑了看涨前景。近几周，已有22位分析师上调了对美光的盈利预期，反映出市场对公司执行路线图能力的信心日益增强。

有限竞争创造定价权

美光科技是全球仅有的三家能够大规模生产高带宽内存的公司之一，另外两家是三星和SK海力士。这种供应端的限制，在一个需求持续加速的市场中，赋予了美光定价权。预计未来十年，对高带宽内存的需求将增长十倍。

公司的客户名单包括英伟达和AMD等领先的人工智能公司，这些合作关系为生产规划提供了稳定的需求可见性。最新季度营收从去年同期的87亿美元跃升至136亿美元，营运现金流则从32亿美元飙升至84亿美元。

美光科技的前瞻市盈率略低于11倍，而整个科技行业的平均前瞻市盈率为26倍，这使得其估值在相对基础上显得颇具吸引力。新进入者想要涉足高带宽内存市场将面临重大障碍，所需的资本投资和技术专长构成了保护现有厂商的高壁垒。供需失衡的局面不会迅速解决，行业专家预计限制条件还将持续数年，这为利润率扩张提供了更长的跑道。

尽管有机构模型预计2026年动态随机存取存储器价格将出现个位数百分比的下降，同时期闪存价格可能下降百分之十几，但销量增长应能抵消这些压力。美光科技已宣布计划在纽约投资1000亿美元建设半导体制造设施，该项目是該州历史上最大的私人投资，将扩大制造产能以满足不断增长的客户需求。

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