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美国M2货币供应量创新高，比特币对冲通胀属性凸显
美国M2货币供应量达到21.86万亿美元历史峰值，进一步强化了比特币作为通胀对冲工具的吸引力。比特币在10.6万美元关口遭遇阻力后回落，可能下探至10万美元甚至更低水平以完成盘整。尽管交易所储备持续快速下降，但芝加哥商品交易所持仓量仍处低位，而稳定币供应比率（SSR）持续攀升。
宏观环境与短期走势背离
M2货币供应量突破21.86万亿美元历史高点，引发通胀预期升温，再次印证比特币对抗法币贬值的价值存储功能。美元流通量激增进一步强化了比特币作为抵御货币稀释的长期价值主张。当前比特币交易价格维持在105,600美元上方，但未能有效守住106,000美元关口。
分析师Michael van de Poppe与CrypNuevo指出，价格在10.6万美元遭遇拒绝后，可能下探10万美元或150日指数移动平均线支撑。AlphaBTC则认为若跌破10万心理关口，可能进一步滑向9万美元。
交易所储备锐减显长期持有趋势
数据显示，比特币交易所储备已从2022年中的340万枚降至2025年6月的230万枚。中心化平台持续流出表明投资者更倾向于长期持有，这既消除了潜在抛压来源，也减少了市场流通供应。
市场流动性呈现结构性变化
稳定币供应比率（SSR）升至17.6，意味着相对于比特币市值，稳定币流动性正在收缩，这将限制现货买盘的上升空间。尽管积累行为活跃，但新资金流入可能放缓，导致价格维持横盘震荡。
MVRV比率升至2.24显示持有者未实现利润处于高位，历史数据表明该水平往往预示短期修正。虽然尚未达到过往牛市周期中的过热峰值，但该指标提示当前价位进场需保持谨慎。
衍生品市场呈现分化格局
芝加哥商品交易所（CME）的比特币持仓量虽小幅回升，但仍远低于历史高位。机构玩家表现克制，杠杆ETF持仓较12月峰值下降逾2.3万枚比特币。市场参与者更倾向于观望6月18日美联储议息会议。
海外衍生品市场交易活跃度显著提升，比特币永续合约未平仓量已回升至2023年末水平。但资金费率缺乏明确方向性，显示市场存在普遍观望情绪。这种多空对峙格局可能引发剧烈清算波动。
技术指标呈中性信号
MACD指标显示动能趋于平缓，RSI接近60表明尚未进入超买区域。在缺乏更强宏观基本面或链上数据验证的情况下，比特币预计将继续维持区间震荡。
