加密货币杠杆崩盘或引爆新一轮牛市重启——原因解析_新闻

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加密货币杠杆崩盘或引爆新一轮牛市重启——原因解析

2025-10-16 00:34:13

K33研究机构最新报告指出，上周摧毁数十亿美元加密杠杆头寸的暴力清算事件可能为市场带来了积极影响。该机构认为，这场混乱犹如一场迟来的过度投机清洗，使市场结构更精简、情绪更稳定，为可持续反弹创造了更有利的条件。

市场大洗牌：风险出清推动健康趋势

K33高级分析师Vetle Lunde将此次震荡称为"建设性看涨事件"，强调其清除了衍生品市场累积数月的风险。虽然短期内流动性可能仍显不足，但随着强制卖压消退，他认为更健康的市场趋势正在形成。

数据揭示的转折信号

K33数据显示，10月10日比特币永续合约未平仓头寸单日暴跌50,000 BTC（约18%），相当于160亿美元多头头寸被抹去。这场崩盘使资金费率深度负值，导致币安BTC期货相对现货出现5%折价，创下2020年疫情崩盘以来最大价差。

Lunde并未将此视为看跌信号，反而类比历史上标志阶段性底部的"出清事件"。回溯过往周期，期货杠杆率10%以上的骤降后，往往伴随数月盘整期，继而开启稳健复苏。

从混乱到机遇：全市场去杠杆效应

这场风暴不仅冲击比特币。K33指出山寨币杠杆率跌幅超20%，创四年最大收缩幅度。部分代币瞬间跌至分位价位，交易所紧急启动去杠杆机制防止风险蔓延。Lunde评价此为"罕见但具有净化作用的事件"，清除了系统中的非理性投机。

三大支柱构筑复苏基础

尽管短期交易量可能维持低迷，K33观察到三大积极因素正在形成：支持性宏观政策、持续机构资金流入、以及ETF叙事延续。这些要素可能将当前市场平静转化为下一轮主要上升趋势的基石。

正如Lunde总结："当市场喘息完毕，留下的将是更干净的基本面——而这往往才是真正牛市的起点。"

结构性重置：为何K33预见看涨拐点

K33认为上周动荡可能开启新牛市阶段的判断，源于对历史模式和市场结构的观察。该机构指出，比特币期货未平仓合约18%的断崖式下跌（类似近期情况），通常出现在周期底部区域，此时投机泡沫已破裂，卖方力量耗竭。

投降信号而非持续下跌

根据K33分析，永续合约深度贴水、极端负资金费率、杠杆多头大规模爆仓等现象均指向市场投降而非趋势延续。历史数据显示，此类条件出现后，后续价格跌幅通常有限，而随着信心逐渐恢复，长期表现往往转正。

叠加支持性宏观环境、机构需求增长、财政政策预期放松及加密ETF审批势头，K33认为这种结构性重置正在为缓慢而持久的复苏奠定理想基础。换言之，这场风暴或许并未击垮市场，反而通过净化作用，使比特币乃至整个加密行业能够从更坚实的底部重聚上涨动能。

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