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2025年11月12日更新
英国金融监管机构发出明确警告：放松对稳定币的监管可能威胁金融稳定并挤压银行放贷能力。
英格兰银行副行长莎拉·布里登表示："随着引入这种新型货币，我们确实需要管理一系列新风险。"当前全球稳定币市场规模已突破3000亿美元，实施充分监管被视为关键举措。
新规出台：设置持有上限的稳定币监管
监管机构的核心担忧在于，稳定币的广泛使用可能引发银行储户突然大规模提现。布里登特别指出，如果存款突然涌入稳定币，银行体系将被迫应对"信贷创造能力减半"的系统性风险。
英格兰银行在咨询文件中提出多项措施，包括将个人持有上限设定为2万英镑，多数企业持有上限设为1000万英镑——这比其他司法管辖区的方案更为保守。
该文件建议，稳定币发行方需将40%至60%的储备资产以无息央行存款形式持有，另外最多60%可配置为短期政府债券。这些规定的制定参考了2023年USDC脱锚事件，当时硅谷银行倒闭导致约33亿美元储备金被冻结。布里登表示，新规将使大规模赎回情况下的银行业压力"减半"。
行业反响与实施前景
行业代表对这些严格限制提出抗议。部分企业认为，英国提案比美国或欧盟现行规则更为严苛。目前个人和企业贷款上限何时（或如何）放宽仍不明确。布里登拒绝提供时间表，表示门槛调整将取决于"系统适应性和风险消退程度"。
监管动因：银行、信贷与稳定币激增
数据显示，2025年1月至7月期间，所有链上加密货币交易中超过30%完全以稳定币计价。英格兰银行强调，英国约85%的信贷由银行提供，这意味着如果存款大规模转移，稳定币的广泛使用可能扰乱信贷流动。
全球范围内，美国《GENIUS法案》建立了联邦稳定币制度，欧盟《加密资产市场监管法案》也已全面生效。这些框架反映出各国对"数字"货币定义及其如何适应当前金融体系规则的日益审慎态度。
对各利益相关方的影响
对于希望进入英国市场的稳定币发行方而言，合规要求必须融入产品设计。持有上限和储备规定将要求更高的透明度、更充足的资本缓冲以及更严格的赎回风险条款。
银行机构和贷款方需密切关注存款向稳定币转移的情况。如果大量零售或商业用户集体转向数字货币，系统性信贷风险可能显现。全球监管机构或将英国方案作为参考范本，跨国企业也将保持高度关注。
对于将稳定币视为支付或结算渠道的企业而言，英国的监管举措传递出明确信号：如同传统银行货币，数字货币必须遵循金融稳定护栏，不能仅追求创新目标。
稳定币：从实验资产到受监管金融工具
英格兰银行的监管思路标志着重大转变——稳定币将不再仅是实验性资产，而是可能影响信贷体系的受监管支付工具。当前全球稳定币总价值超3000亿美元，仅USDC流通量就达750亿美元，监管成败关系重大。
通过设置用户持有上限和储备要求，数字货币正从监管边缘被纳入主流金融体系。
关键术语解释
稳定币监管：规范稳定币发行、储备管理及使用的立法，旨在维持数字货币价格稳定并提供金融保障。
英格兰银行：英国央行，负责货币政策与金融稳定，同时监管包括系统性稳定币在内的数字货币体系。
USDC：与美元挂钩的稳定币，由储备资产支持，主要用于支付和交易，保持约1美元的固定价值。
储备要求：稳定币发行方需持有的安全且高流动性资产（如政府债券或央行存款）的最低比例。
信贷创造：银行利用客户存款为新项目提供贷款的过程，稳定币过度采用可能减少存款并限制此功能。
系统性稳定币：具有广泛用途的稳定币，若缺乏监管可能对金融体系构成风险，需接受央行和金融当局监管。
金融行为监管局：英国金融监管机构，负责非系统性稳定币监管及加密交易平台监督，确保符合投资者保护和反欺诈标准。
GENIUS法案：美国2025年制定的联邦法律，旨在规范稳定币并为数字资产市场建立透明度、资产支持和消费者保护的全球标准。
稳定币监管常见问题
1. 英国新规的主要目标？
新规旨在维护金融稳定、保护消费者，防止数字货币主流化后出现投机浪潮。
2. 对发行方的影响？
需将40%储备金存放于央行，并对个人和企业持有设置上限以控制系统性信贷风险。
3. 设置持有上限的原因？
防范银行挤兑风险，避免稳定币使用破坏英国信贷和金融体系结构。
4. 新规何时生效？
英格兰银行咨询期持续至2026年2月，最终规则将在考虑行业反馈和政策调整后于同年晚些时候发布。
