吉姆·克莱默将市场“恶性”抛售归咎于日本与微策略公司_新闻

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吉姆·克莱默将市场“恶性”抛售归咎于日本与微策略公司

2025-12-02 04:34:45

日本融资市场压力与比特币关联性加剧加密货币风险

CNBC主持人吉姆·克莱默将比特币及加密股票的最新避险走势与日本融资市场日益加剧的压力联系起来，同时指出微策略公司与比特币日益紧密的联动关系。他在12月1日的发文中指出："这种条件反射式的剧烈下跌，预示着对冲基金因日本套利交易爆仓的预期，对'盲目'超支型科技企业无止境的担忧，以及微策略与比特币在当前水平几乎等同的关联性。"

三重压力冲击传统投资者

克莱默实际向传统投资者警示了三个相互关联的压力源：随着日本利率上升，日元套利交易稳定性减弱；资金成本上升使高增长"超支型"股票面临严格审视；微策略股票如同杠杆化比特币替代品，使得比特币的任何剧烈波动都会立即反映在该公司股价中。

日本套利交易恐慌波及比特币

分析师指出亚洲时段比特币的夜间回调遵循了典型的宏观模式。两年期日本国债收益率接近1%，十年期收益率约为1.9%，均达2008年以来最高水平，而衍生品市场预计日本央行在12月再次加息的可能性很高。日本国债收益率上升导致日元借贷成本增加且波动加剧，使用日元或日元互换融资配置欧美高收益资产的全球宏观基金被迫削减所谓"套利交易"，通常首先抛售波动最大的头寸（包括比特币）来降低风险。

日元套利交易机制解析

"日元套利交易"指全球投资者以极低利率借入日元，利用这些廉价资本购买海外高收益资产（如美股、债券甚至比特币）的策略。只要日本利率维持近零水平且日元持续疲软，该交易就能盈利。但当日本国债收益率如近期持续上升时，日元借贷成本增加且货币走强，这将迫使杠杆基金通过抛售风险资产、换回日元偿还贷款来平仓，这个过程可能加速加密市场和科技市场的急剧抛售。

宏观平仓蔓延至科技"超支型"企业

克莱默同时指出高增长"超支型"股票重新承压——这些大型科技与人工智能企业严重依赖激进投资和持续资金消耗来争夺市场份额。全球利率上升导致资本成本增加，投资者对自由现金流为负、研发支出高昂或回报周期漫长的公司更为敏感。日元套利交易平仓与全球收益率上升的组合效应，可能同时引发科技、加密及其他高贝塔资产的广泛风险规避，形成克莱默提及的跨资产"恶性下跌"。

微策略市值与比特币持仓现折价

市场观察人士持续追踪微策略公司市值与其比特币持仓价值的差异。科贝西通讯在12月1日指出，微策略市值曾在周一交易时段一度较其比特币持仓市值低约100亿美元，并称此现象"极度异常"。根据微策略披露数据，该公司持有65万枚比特币（按当前价格约值556亿美元），对应约477亿美元市值和82亿美元债务，暗示其比特币净头寸与股权价值基本持平或略高。

截至发稿，比特币交易价格约85389美元，24小时跌幅6.48%，市值约1.7万亿美元。微策略股价徘徊于161美元附近，日内下跌约9%，过去三个月累计跌幅超50%，该股票持续与比特币同步波动，同时反映出额外的股权与杠杆风险。

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