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关键要点
尽管ETF资金流入强劲，但ETH期货市场仍显示出疲软的多头情绪。由于网络活动低迷及Solana等竞争对手的崛起，进一步上涨空间似乎有限。以太坊锁仓总价值（TVL）下降与手续费上涨形成鲜明对比。
以太坊网络表现疲软
6月2日至6月4日期间，以太币（ETH）虽上涨8%，却始终未能收复2700美元关口。尽管5月5日至6月5日期间价格累计上涨48%，但受网络活动疲软及竞争加剧影响，上行空间受限。
截至6月5日，以太坊网络锁仓总价值（TVL）降至2510万ETH，较上月减少17%。虽然仍保持领先地位，但同期Solana的TVL逆势增长2%，达到6580万SOL，表明以太坊的优势正逐步削弱。
头部协议表现分化
MakerDAO（现称Sky）锁仓量暴跌48%至210万ETH，Curve Finance下降24%至110万ETH。值得注意的是，同期以太坊网络平均手续费却环比上涨150%，这强化了代币销毁机制，有效缓解了通胀压力。
DEX活动升温但竞争加剧
手续费上涨部分源于去中心化交易所（DEX）活动激增。6月以来Uniswap日均交易量突破26亿美元，较5月初的16.5亿美元显著增长。然而BNB Chain和Solana正蚕食市场份额，目前以太坊在该领域已滑落至第三位。
即便剔除BNB Chain因超低手续费导致的数据失真，Solana的DEX交易量仍超越以太坊。更值得关注的是，Hyperliquid和Pump等热门DApp近期选择自建区块链，而非采用以太坊Layer2或Solana网络。
期货市场显露谨慎情绪
以太坊期货市场数据显示专业交易者态度谨慎。在均衡状态下，月度合约通常应保持5%-10%的年化溢价，但截至6月5日该指标已降至5%。自1月下旬以来，ETH期货溢价再未突破10%，反映市场长期缺乏强劲做多意愿。
机构资金持续流入
积极信号来自机构领域。5月22日至6月4日期间，美国现货ETH ETF净流入达7亿美元，且三周内未出现单日净赎回，2500美元支撑位得到强化。综合来看，虽然机构需求稳固，但短期内突破3000美元的可能性较低。
