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比特币创历史新高：机构需求与链上数据的背离
6月比特币收盘价突破104,000美元，创下历史最高月度收盘纪录和第二季度最佳表现。这一成绩尤为瞩目，因为传统链上指标显示买方需求疲软，而美国现货比特币ETF当月却交出了亮眼数据。
机构资金的隐形流动
数据显示，美国现货比特币ETF在6月连续12天呈现净流入，总额近40亿美元，其中6月25日单日流入约5.5亿美元，反映出强劲且持续性的机构需求。然而观察人士指出，这种数据背离源于机构与散户完全不同的购买方式。
区块链工程师指出，机构交易通常通过场外渠道或中心化交易所完成，这类操作刻意规避公开的链上记录。当比特币最终转入冷钱包长期持有时，传统分析工具便难以捕捉真实规模。"链上数据无法完整反映机构投资者行为，"专家解释道，"大宗交易设计之初就考虑了对市场的隐蔽性。"
矿工持仓的警示信号
与此同时，已知场外地址的比特币累积余额已降至历史低点。自1月以来，矿工相关钱包余额下降18%，目前约持有15.6万枚比特币。作为与机构同样具备市场影响力的群体，矿工持仓变化往往预示着大宗资金的流动方向转变。
金融基础设施服务商负责人表示："通过ETF等机构渠道的资金持续流入时，常规链上指标反而会显示需求疲软的假象。在减半后新供应受限的环境下，即便温和的机构需求也能推动市场。"
基础设施瓶颈制约发展
2024年4月比特币完成第四次减半后，市场并未如预期出现暴涨。分析认为，除了宏观政策影响，更深层原因在于基础设施不足。有工程师指出："当前链上流动性根本不足以支撑机构级需求。"部分新兴区块链网络正在填补这一空白，其锁仓总价值中比特币占比已超过10%。
截至发稿时，比特币交易价格维持在106,200美元附近，24小时交易量约257亿美元。市场仍在等待更成熟的金融基础设施，以 bridging 机构需求与链上生态的鸿沟。
