央行宽松政策与市场情绪低迷显示加密货币牛市仍处初期_新闻

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央行宽松政策与市场情绪低迷显示加密货币牛市仍处初期

2025-09-09 05:51:01

宏观分析师：牛市仍处早期阶段

全球宏观研究机构Global Macro Investor首席分析师Julien Bittel基于综合经济指标指出，当前牛市行情仍处于早期阶段。在9月8日通过社交平台发布的分析报告中，Bittel驳斥了加密市场普遍存在的"周期见顶"论调，通过检视传统经济指标对"周期末期"的叙事提出质疑。

经济数据揭示周期真相

典型的周期末期经济通常呈现以下特征：制造业情绪指数(ISM)徘徊在60左右的高位、服务业情绪高涨、住宅建筑商信心强劲、消费者与劳动者信心充足、投资者情绪乐观以及薪资加速增长。然而Bittel指出，当前数据展现的却是另一番图景。

通过整合ISM、全美住宅建筑商协会(NAHB)、独立企业联盟(NFIB)、劳工统计局(BLS)、美国个体投资者协会(AAII)及世界大型企业联合会的数据测算，美国经济情绪综合指标仍处于"非常低迷"状态，远未达到周期末期的狂热水平。

他表示："这不像超越趋势线的周期末期经济，反而更像是积蓄动能的早期周期经济。"

货币政策与油价佐证

央行政策为此观点提供了额外支持。全球近90%的央行正处于降息通道，Bittel认为这创造了"前所未有的"条件，从前瞻性角度看将为商业周期提供"强劲助力"。

油价走势进一步强化早期周期论据，当前交易价格较趋势线低近20%且持续下行。这代表金融环境正在放宽，而非周期末期常见的紧缩状态。历史数据显示，自1970年代初以来，油价超过趋势线50%往往预示经济衰退。

就业市场周期特征

临时用工服务数据呈现"早期周期特征"，从深度负值区域实现增长反弹，表明经济正处于复苏阶段而非见顶回落。Bittel强调，周期末期通常表现为同比增速放缓，反映过热经济开始失速。

他将失业率上升归因于就业数据的滞后性，形容其如同"后视镜中六个月前的影像"。企业通常先增加加班时长和临时工数量，之后才会进行包含福利和养老金的全职雇佣。

周期阶段演变展望

Bittel将当前经济环境定位为从"早期周期"向"中期周期"过渡阶段，形象描述为"宏观春季"(增长上升、通胀下降)正逐步转向"宏观夏季"(增长与通胀同步上升)。

他总结称，这种宏观视角挑战了加密市场的主流观点——即认为牛市已见顶。相反，当前经济条件更支持持续扩张而非收缩的判断。

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